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瑞鹄模具 (002997) 2024 年年度报告点评总结

核心内容

瑞鹄模具在2024年实现了业绩符合预期的增长，营收和净利润均显著提升。公司持续拓展新兴业务，特别是轻量化零部件业务，展现出强劲的增长潜力。

主要观点

• 业绩表现：

  • 2024年公司实现营收24.24亿元，同比增长29.16%。
  • 归母净利润达到3.50亿元，同比增长73.20%。
  • 扣非归母净利润为3.24亿元，同比增长75.85%。
  • 2024年第四季度营收同比增长20.56%，环比增长15.44%；归母净利润同比增长103.91%，环比增长7.60%；扣非归母净利润同比增长87.64%，环比增长22.42%。

• 业务拓展：

  • 装备制造业务：技术开发、制造交付、市场开拓和客户服务能力持续提升，截至2024年末在手订单达38.56亿元，同比增长12.78%。
  • 轻量化零部件业务：2024年营收达7.30亿元，占总营收比重上升至30.10%，同比增长153.89%。公司已定点16款量产车型，承接3款开发中车型项目，业务仍处于高速增长期。

• 未来规划：

  • 公司计划于2025年3月发行可转换公司债券，募集不超过88,000万元，用于建设年产20万套一体压铸车身件、30万套新能源汽车轻量化车身总成件和3000台智能机器人及周边智能制造系统解决方案产线。
  • 募资将助力第二曲线发展，并有望拓展第三曲线，增强公司综合竞争力。

• 盈利预测：

  • 预计2025-2027年营业收入分别为32.58亿元、45.23亿元、56.90亿元，对应基本每股收益分别为1.93元、2.55元、3.22元。
  • 按最新股价计算，对应PE分别为21.36倍、16.17倍、12.81倍，维持“买入”评级。

• 投资建议：

  • 当前价41.70元，目标价48.07元，目标期限为6个月。
  • 公司有望在新能源汽车和智能制造领域持续受益，推动长期增长。

关键信息

• 营收增长：2024年营收同比增长29.16%，Q4同比增长20.56%。
• 净利润增长：归母净利润同比增长73.20%，Q4同比增长103.91%。
• 业务结构优化：轻量化零部件业务占比快速提升，成为公司新的增长引擎。
• 资本运作：公司计划通过可转债募集资金，推动新产线建设，拓展新业务领域。
• 财务指标：
  • 毛利率从21.66%提升至25.01%。
  • 净利率从10.78%提升至14.45%。
  • ROE从11.88%提升至16.19%。
• 估值变化：PE从42.65倍下降至24.62倍，预计未来将进一步下降至12.81倍。
• 风险提示：
  • 行业周期波动风险。
  • 铝压铸行业竞争加剧风险。
  • 关联交易占比增加风险。

财务数据概览

投资评级说明

• 买入：股价涨幅优于基准指数15%以上。
• 增持：股价涨幅相对基准指数介于5%与15%之间。
• 持有：股价涨幅相对基准指数介于-5%与5%之间。
• 中性：行业指数表现相对基准指数介于-10%~10%之间。
• 回避：行业指数表现劣于基准指数10%以上。

风险提示

• 行业周期波动风险。
• 铝压铸行业竞争加剧风险。
• 关联交易占比增加风险。

分析师信息

• 分析师：刘乐、陈烨尧
• 执业证书编号：S0020524070001、S0020524080001
• 联系方式：电话 021-51097188，邮箱 liule@gyzq.com.cn、chenyeyao@gyzq.com.cn

法律声明与免责条款

• 本报告仅供本公司客户使用，不构成投资建议。
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总结

瑞鹄模具在2024年展现出良好的业绩表现和业务拓展能力，特别是在轻量化零部件业务方面实现快速增长。公司通过可转债募集资金进一步推动新产线建设，拓展新能源汽车和智能制造领域，为未来增长奠定基础。分析师维持“买入”评级，认为公司具有良好的投资价值，但需关注行业周期波动、竞争加剧及关联交易风险。