深度报告-20250401-东吴证券-证券行业2024年年报总结_先抑后扬_全年净利润同比+16_四季度净利润同比翻番_24页_2mb

2024年证券行业交投活跃度显著提升，日均股基交易额同比增长23%至11853亿元。券商板块净利润同比增幅达15%（24家上市券商合计归母净利润1265亿元），四季度表现尤为亮眼，单季净利润同比翻番。行业估值处于历史低位，A股平均股息率3.4%，头部券商如中信证券、华泰证券股息率超过3%。

业务结构方面，经纪收入同比增长11%，自营业务因债市活跃和股市回暖贡献显著（自营投资净收益同比增40%），投行业务收入下滑28%但下半年降幅收窄。资本中介业务维持稳健，融资融券余额同比增13%。2025年展望中性假设下净利润预计同比增13%，重点推荐中信证券等大型券商及东方财富、湘财股份等弹性标的，政策支持并购重组有望推动行业集中度提升。风险点包括市场大幅波动及监管趋严。