食品饮料行业二季度投资策略：资金流入支撑估值，标配龙头超配成长-20190315-渤海证券-25页_2mb

食品饮料行业二季度投资策略总结

核心内容

1. 短期与长期视角

• 短期：MSCI增加A股权重，预计将带来约660亿美元增量资金流入A股市场，进一步支撑食品饮料板块估值。
• 长期：行业变革（如品牌建设、产品升级）将带来业绩增长，重点推荐高端白酒、区域性次高端白酒及调味品等成长性较强的子行业。

主要观点

2. 行业评级与重点推荐

3. 重点品种推荐

4. 白酒板块分析

• 高端白酒：茅台和五粮液价格稳定，品牌护城河显著，建议长期配置。
• 次高端白酒：前期库存偏高，价格下滑，但随着消费结构升级，未来仍有增长空间，推荐区域性品牌。
• 白酒市场数据：2019年1-2月产量及销量均保持增长，产销率提升。

5. 大众消费品分析

• 调味品：市场空间大、品牌优势强、周期性弱，建议长期关注。
• 啤酒：成本压力仍存（玻璃价格高位震荡），但高端化进程和产能优化将带来长期投资机会。
• 乳制品：价格平稳，渠道下沉与产品优化是主要趋势。
• 休闲食品：需关注品牌发展、渠道扩张及新品上市效果。

6. 香精产业专题

• 全球市场：香精香料行业是世界精细化工第二大市场，预计2022年市场规模将达360亿美元，亚太地区增长最快。
• 中国市场：2015年香精香料消费额为13.89亿美元，仅占全球的5.67%，发展潜力巨大。
• 烟草用香精：由于控烟政策，烟草行业面临挑战，但卷烟品质提升需求仍在，香精成为关键辅料。

关键信息

7. 资金流入情况

• 2019年1-2月北向资金净流入达1210.8亿元，占2018年全年净流入的41.15%。
• MSCI扩容将使A股权重提升至3.3%，利好低估值蓝筹股。

8. 估值分析

• 截至2019年3月13日，食品饮料板块PE为29.2，PB为5.29，低于近10年均值。
• 预计未来板块估值仍有提升空间。

9. 行情回顾

• 食品饮料板块年初至今上涨25.90%，跑赢沪深300指数3.05个百分点。
• 白酒涨幅最大，达34.29%，调味品表现稳健。

10. 风险提示

• 宏观经济下行：可能影响行业整体表现。
• 重大食品安全事件：可能对板块造成冲击。

投资建议

• 长期配置：建议关注高端白酒及调味品等具备品牌优势的龙头企业。
• 短期机会：受益于MSCI扩容及北向资金流入，白酒及部分食品饮料个股有较好表现。
• 成长性：次高端区域性白酒及调味品板块具有较高的业绩增长预期。

总结

该报告从MSCI扩容带来的资金流入与行业变革带来的业绩增长两个维度，分析了食品饮料行业二季度的投资机会。重点推荐高端白酒、区域性次高端白酒及调味品等子行业，认为这些板块具有长期配置价值和短期增长潜力。同时，报告也提醒投资者关注宏观经济和食品安全等潜在风险。