20260720-东方证券-主题策略周报_逢低布局_8页_418kb

逢低布局总结

核心内容

本报告发布于2026年07月20日，由东方证券研究所分析师张书铭撰写，主要围绕当前市场环境与投资机会进行分析。核心观点认为：市场已进入底部区域，未来有望震荡向上，重点关注AI制造上游、CXO和证券板块。

大势研判

• 市场趋势：当前市场已调整至底部区域，震荡向上修复可期。
• 回调原因：主要受海外市场风险偏好下行影响，且海外去杠杆进程难以预测。
• 布局时机：预计短期去杠杆最快阶段将在月底结束，海外AI相关担忧也将在财报期得到兑现，因此当前至月底是较好的布局窗口。

行业比较

• 投资方向：投资机会集中在中等风险特征的股票，中盘蓝筹行情正在演绎。
• 确定性方向：
  • 周期涨价：有色等周期板块具有确定性，受益于价格上涨。
  • 科技制造：AI制造领域具有确定性，关注电子、通信、电力设备、机械设备等行业。
• 短期策略：应避开高位且缺乏业绩支撑的细分领域，转向景气度更高的上游材料细分。
• 证券板块：证券基本面持续修复，但估值仍偏低，建议关注PB估值低位、盈利能力强的头部券商。

主题投资

AI制造

• 背景：中国推动全球人工智能向善普惠发展，带动AI制造需求提升。
• 受益领域：
  • 存储：受益于需求溢出和国产替代。
  • PCB产业链及上游（CCL、电子布、铜箔、树脂）。
  • 算力租赁、国产芯片、芯片制造商和先进封装。
  • 光模块企业、光芯片（紧缺物料）。
  • 功率与被动件（电容、电阻、电感）。

CXO

• 背景：国内CXO公司订单充足、量价双升。
• 投资逻辑：随着订单执行转化，有望带来报表端大幅改善，板块有望持续修复。

出口涨价

• 政策背景：中国商务部与海关总署对钨、碲、铋、钼、铟等物项实施出口管制。
• 现状：自去年12月起，中国已基本停止对日本出口重稀土（如镝、铽、氧化钇），并暂停芯片制造所需关键金属镓的出口。
• 机会分析：
  • 海外替代产能短期难以填补供给缺口。
  • 基础金属原料出口受许可证严格管控，而下游深加工成品不在管制范围内。
  • 后续相关出口成品有望迎来量价上行，关注对应产业链的机会。

风险提示

1. 市场表现不及预期：海内外经济、地缘政治等风险可能影响市场表现。
2. 风险定价不充分：地缘政治等风险尚未完全反映在市场中，突发事件可能带来冲击。
3. 产业发展不及预期：前沿行业面临技术迭代、商业化进度或业绩兑现不及预期的风险。

投资评级说明

公司投资评级

• 买入：相对强于市场基准指数收益率15%以上；
• 增持：相对强于市场基准指数收益率5%～15%；
• 中性：相对于市场基准指数收益率在-5%～+5%之间波动；
• 减持：相对弱于市场基准指数收益率在-5%以下；
• 未评级：股票不在研究覆盖范围内；
• 暂停评级：存在利益冲突或研究依据不足。

行业投资评级

• 看好：相对强于市场基准指数收益率5%以上；
• 中性：相对于市场基准指数收益率在-5%～+5%之间波动；
• 看淡：相对弱于市场基准指数收益率在-5%以下；
• 未评级：行业不在研究覆盖范围内；
• 暂停评级：行业投资价值分析存在重大不确定性。

免责声明

• 本报告基于公开信息撰写，力求准确但不保证其完整性。
• 投资者应自行判断是否符合其投资目标与风险承受能力。
• 报告内容不构成投资建议，亦不保证未来收益。
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联系信息

• 分析师：张书铭

  • 执业证书编号：S0860517080001
  • 邮箱：zhangshuming@orientsec.com.cn
  • 电话：021-63326320

• 东方证券研究所

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