> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 文档总结：ITG 国贸期货纯苯&苯乙烯周报 ## 核心内容概述 本周报由国贸期货能源化工研究中心发布，主要分析了纯苯与苯乙烯市场的近期走势，结合地缘政治、库存变化、出口需求、利润空间及宏观经济等因素，评估了相关品种的市场表现与未来走势。 ## 主要观点及策略 ### 苯乙烯市场分析 - **主要观点**：苯乙烯市场在地缘扰动和低库存的支撑下有所上涨，但出口需求偏强、国内需求偏弱，市场整体处于震荡状态。 - **驱动因素**： - **供给**：偏多，非一体化装置利润收缩，纯苯与石脑油价差约160美元，苯乙烯与苯价差140美元。 - **需求**：偏多，出口需求有所回暖，但国内终端消费疲软，下游产品如ABS、EPS、PS开工率持稳，订单跟进有限。 - **库存**：江苏苯乙烯港口样本库存为9.28万吨，环比下降13.11%，商品量库存在4.92万吨，环比下降37.16%。 - **基差**：偏空，基差表现平稳，但出口需求与市场集中采购支撑了部分价格。 - **利润**：中性，苯乙烯-石脑油价差收缩至300美元，苯乙烯-苯价差100美元，纯苯涨幅高于苯乙烯，压缩了苯乙烯利润。 - **估值**：中性，地缘政治扰动叠加低库存，出口需求旺盛，市场情绪亢奋。 - **宏观政策**：偏多，伊朗要求胡塞武装在必要时封锁曼德海峡，对全球能源供应构成威胁，加剧市场不确定性。 - **交易策略**：单边偏多，但需警惕地缘政治风险。 ### 纯苯市场分析 - **主要观点**：纯苯市场受成本支撑上涨，但国内需求偏弱，出口资源减少。 - **驱动因素**： - **供应**：国内供应偏紧，7月多家炼厂检修，商业库存持续去化。 - **需求**：苯胺负荷下降，毛利率回升，但苯酚检修增加，毛利不佳。 - **价差**：苯乙烯-苯价差处于低位，生产经济性较差。 - **出口**：美国夏季汽油需求旺盛，亚洲货源分流至美国，导致国内进口资源减少。 ## 聚合物需求概述 ### ABS需求 - **价格**：上涨，国内ABS产能利用率维持稳定。 - **库存**：权益库存下降，显示市场对ABS的需求有所改善。 - **毛利**：受原料成本上涨影响，生产毛利压缩。 ### PS需求 - **产量**：下滑，导致毛利压缩。 - **库存**：维持在较低水平，需求疲软。 ### EPS需求 - **价格**：上涨，但利润收缩。 - **库存**：厂内库存下降，显示市场对EPS的需求有所恢复。 ## 其他相关品种 ### 己二酸 - **利润**：下滑，检修增加，影响供应。 - **产能利用率**：维持稳定，但产量受限。 ### 己内酰胺 - **库存**：下滑，显示市场需求改善。 - **价格**：维持稳定，但需求仍需观察。 ### 家电需求 - **排产**：家用空调和冰箱冷柜排产下滑，反映下游需求疲软。 ## 关键信息总结 - **地缘政治**：伊朗与胡塞武装的潜在合作可能影响全球能源供应，加剧市场波动。 - **库存变化**：苯乙烯与纯苯库存均处于下降趋势，表明市场供应偏紧。 - **出口需求**：苯乙烯出口需求有所回暖，支撑价格。 - **利润空间**：苯乙烯非一体化装置利润收缩，苯乙烯-苯价差低位，生产经济性差。 - **检修情况**：7月及8月国内多家炼厂计划检修，影响供应稳定性。 - **市场情绪**：受地缘扰动和低库存影响，市场情绪偏乐观，但需求端仍为瓶颈。 ## 风险提示 - **地缘政治风险**：伊朗与胡塞武装可能采取的行动可能对全球能源市场造成重大影响。 - **需求不确定性**：下游产品如ABS、EPS、PS需求疲软，可能限制苯乙烯价格涨幅。 - **供应波动**：国内炼厂检修频繁，供应不确定性增加，影响市场走势。 ## 附：观点评价体系 | 观点评级 | 短期(1个月以内) | 中期(1-3个月) | 长期(3个月以上) | |----------|------------------|----------------|------------------| | 强烈看多 | 上涨15%以上 | 上涨15%以上 | 上涨15%以上 | | 看多 | 上涨5-15% | 上涨5-15% | 上涨5-15% | | 震荡 | 振幅-5%-5% | 振幅-5%-5% | 振幅-5%-5% | | 看空 | 下跌5%-15% | 下跌5%-15% | 下跌5%-15% | | 强烈看空 | 下跌15%以上 | 下跌15%以上 | 下跌15%以上 | ## 重要声明 - 本报告由国贸期货有限公司撰写，信息来源于公开资料或合规渠道，仅供参考，不构成交易建议。 - 报告内容不保证准确性或完整性，也不承诺交易者获利。 - 未经书面授权，不得引用、转载或传播本报告内容。 ## 团队介绍 - **国贸期货能源化工研究中心**：团队成员6人，专业背景涵盖金融学、统计学、化工等领域。 - **主要成员**： - 叶海文：能源化工研究中心经理 - 陈一凡、陈胜：能源化工资深分析师 - 卢钊毅、张国才、施宇龙：能源化工研究助理 - **荣誉**：团队成员曾多次获得交易所优秀/高级分析师等称号，如上期所卓越分析师、郑商所高级短纤分析师等。 ## 总结 本周报综合分析了纯苯与苯乙烯市场在地缘政治、库存变化、出口需求、利润空间等多方面的影响，指出市场在短期震荡中偏多，但需警惕地缘政治风险及需求端的不确定性。同时，对苯乙烯下游产品如ABS、EPS、PS的需求及利润变化进行了详细分析，并提供了相关品种的交易策略与风险提示。