> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 聚焦核心细分和低位轮动总结 ## 核心内容 本报告为**主题策略周报**，发布于**2026年07月06日**，由**东方证券研究所**分析师**张书铭**撰写。报告核心观点为：**主要指数预计维持震荡，中期行业方向未变，但需聚焦相对景气的细分领域，主题投资将短期以轮动方式展开**。 ## 主要观点 ### 1. 大势研判 - **主要指数预期维持震荡**：本周双创指数出现调整，市场整体仍处于震荡状态。 - **风险偏好扩散**：当前市场风险偏好已从中间向两端扩散，投资者情绪趋于分化。 - **市场因素影响**：美国非农数据不及预期，缓解加息忧虑，但未显著改变市场预期；Meta卖算力消息引发短期担忧，但尚不构成中长期影响。 - **科创指数相对偏弱**：科创指数在主要指数中表现相对弱于其他板块。 ### 2. 行业比较 - **投资机会在中等风险股票**：中盘蓝筹行情正在演绎，具备中等风险特征的股票仍是关注重点。 - **两个确定性方向**： - **周期资源**：关注有色等周期板块，受益于涨价预期。 - **AI制造**：关注电子、通信、电力设备、机械设备等科技制造领域。 - **短期策略**：回避高位且缺乏业绩支撑的细分，转向景气度更高的**上游材料**细分。 - **证券板块关注**：证券基本面持续修复，但估值仍处低位，建议关注**头部券商**。 ### 3. 主题投资 - **短期轮动策略**：主题投资将采用轮动方式，前期高位AI制造细分可能迎来**超跌反弹**，低位题材可能借短期催化**持续反弹**。 - **四大主题关注**： - **AI制造**：受益于全球AI军备竞赛加速，关注存储、PCB产业链、光模块、光芯片、算力租赁、国产芯片、先进封装等。 - **机器人**：我国机器人产业链具备优势，关注具备长期价值的公司，有望成为全球供应链的重要一环。 - **航天**：尽管我国商业航天与美国仍有差距，但战略意义重大，近期长十乙海上回收试验可能展开，关注具备技术实力的产业链公司。 - **出口涨价**：中国对钨、碲、铋、钼、铟等物项实施出口管制，重稀土和镓出口暂停，预计相关**深加工成品**将受益于供给缺口，迎来量价上行。 ## 关键信息 - **市场预期**：主要指数震荡，科创指数相对偏弱。 - **行业方向**：AI制造和周期资源仍是中期确定性方向，但需聚焦上游材料。 - **主题轮动**：短期主题投资将通过轮动形式进行，AI制造反弹，低位题材机会显现。 - **证券板块**：证券基本面修复，PB估值低位，建议关注头部券商。 - **出口管制影响**：关键金属出口受限，下游成品有望受益，关注相关产业链机会。 ## 风险提示 1. **市场表现不及预期**：经济、地缘政治等因素可能导致市场实际表现低于预期。 2. **风险定价不充分**：地缘政治风险可能尚未完全定价，突发事件可能带来冲击。 3. **产业发展不及预期**：前沿行业可能因技术迭代、商业化进度或业绩兑现不及预期而面临回调风险。 ## 附录 - **图表说明**：附有六张图表，涵盖国内及全球主要指数走势、申万一级行业表现、沪深300风险溢价、融资余额与融资买入额占比等。 - **数据来源**：Wind 东方证券研究所。 ## 投资评级说明 - **公司投资评级**： - 买入：相对市场基准指数收益率超过15% - 增持：相对市场基准指数收益率在5%～15% - 中性：相对市场基准指数收益率在-5%～+5% - 减持：相对市场基准指数收益率低于-5% - 未评级：不在研究覆盖范围内 - 暂停评级：存在利益冲突或重大不确定性 - **行业投资评级**： - 看好：相对市场基准指数收益率超过5% - 中性：相对市场基准指数收益率在-5%～+5% - 看淡：相对市场基准指数收益率低于-5% - 未评级：不在研究覆盖范围内 - 暂停评级：存在重大不确定性 ## 免责声明 本报告为**东方证券股份有限公司**制作发布，仅供客户使用。报告内容基于公开信息，力求准确但不保证完整性。投资者应自行判断投资决策，自行承担风险。未经授权不得复制、转发或公开传播报告内容。 --- 以上总结涵盖文档核心内容、主要观点及关键信息，字数控制在1000字以内，采用Markdown格式呈现。