> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** ```markdown # 多晶硅市场总结 ## 核心内容概述 近期多晶硅市场表现疲软，2609主力合约价格跌破前低，反映出产业基本面的持续弱势。尽管新国标政策曾带来短暂的情绪提振，但其影响已逐渐消退，市场回归基本面定价逻辑。同时，产业套保操作对价格形成压制，进一步限制了反弹空间。 ## 主要观点 - **价格走势**：多晶硅价格持续下跌，跌破前期低点，市场情绪偏弱。 - **需求端疲软**：2024年1—5月全国新增光伏装机量同比大幅下滑69.9%，预计全年需求仍面临较大压力。 - **政策影响深远**：136号文对行业造成长期政策性影响，而688号文及绿电直连等措施预计将在2027年对需求形成修复支撑。 - **产量变化**：尽管多晶硅行业开工率降至历史低位，但上半年产量同比仅下降6.8%，小于下游环节的降幅，显示供给收缩有限。 - **库存压力**：夏季丰水期部分企业复产，带动产量回升，6月底起多晶硅厂库进入累库阶段，最新库存达31.8万吨，同期仓单持续累积。 - **成本与估值**：头部企业现金成本估算为30000-31000元/吨，当前价格已接近该区间，可能引发供应端扰动，但上方受高库存与套保压制，反弹空间有限。 - **操作建议**：关注底部成本区间支撑，建议轻仓布多；采购需求企业可考虑备兑看跌期权以优化成本。 ## 关键信息 ### 1. 需求端表现 - **2024年1—5月新增装机量**：59.59GW，同比下滑69.9%。 - **下半年预期**：因年底抢装效应，新增装机或环比走强，但全年数据仍预计大幅负增长。 - **2027年需求修复**：依赖绿电直连、688号文实施及零碳产业园等消纳措施。 ### 2. 产量与库存 - **上半年产量**：同比下降6.8%，低于下游硅片、电池片、组件的降幅。 - **库存变化**：6月底起进入累库节奏，最新厂库库存为31.8万吨，仓单持续累积。 - **供给压力**：去库不畅，叠加套保盘入场，供给压力未见实质缓解。 ### 3. 政策与标准 - **新国标实施**：6月底发布，将于明年正式执行，年内重大能耗题材利好已兑现。 - **低效组件淘汰**：组件效率分级制度发布后，低效组件降价抢单，常规组件被迫跟跌。 ### 4. 市场操作建议 - **价格支撑**：关注底部成本区间（30000-31000元/吨）对价格的支撑作用。 - **策略建议**：轻仓布多，采购需求企业可考虑备兑看跌期权以对冲风险。 ## 总结 当前多晶硅市场处于基本面主导阶段，需求疲软与库存压力共同压制价格走势。新国标虽曾带来短期提振，但影响已消退，市场情绪回归低迷。未来需求修复仍需依赖政策推动和消纳措施落地，短期内价格或继续承压。操作上建议关注成本支撑，控制仓位，灵活运用期权工具进行风险管理。 ```