> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 市场低开低走，短期能否迎来修复行情？总结 ## 核心内容 7月17日，A股市场出现大幅下跌，三大指数集体低开低走，创业板指、科创50跌幅均超7%。当日约5000股下跌，近200股跌停，市场整体情绪低迷。成交量显著放大，达到2.67万亿元，较前一交易日增加约2500亿元。 ## 主要观点 ### 1. 市场表现 - 上证指数下跌3.05%，深证成指下跌5.4%，创业板指下跌7.15%。 - 多个板块出现深度调整，尤其是半导体芯片、AI算力等科技成长类板块。 - 电力、贵金属、油气、金融等防御性板块逆势走强，部分个股涨停。 ### 2. 市场下跌原因 - **地缘政治影响**：美伊军事对峙加剧，引发全球避险情绪升温。 - **美股科技股下跌传导**：隔夜美股科技股及亚太股市集体重挫，对A股形成压力。 - **IPO分流效应**：长鑫科技巨量IPO持续分流场内资金，加剧市场抛压。 - **中报业绩压力**：市场对中报业绩的担忧尚未缓解，观望情绪浓厚。 ### 3. 后市展望 - 短期市场或将延续震荡磨底状态，结构性分化仍是主基调。 - 科技板块存在进一步调整风险，需警惕连锁踩踏。 - 防御性板块如电力、消费、高股息品种值得关注。 ## 关键信息 ### 1. 主动ETF试点启动 - 境内首批18只主动ETF将于7月16日正式上报证监会。 - 产品策略以大盘价值、均衡风格为主，持仓不少于30只，前十大权重不超过60%。 - 主动ETF将填补场内完全主动管理权益产品的空白，推动ETF市场进入2.0阶段。 ### 2. 市场扩容预期 - 主动ETF凭借透明披露、交易便捷、费率低廉等优势，有望吸引保险养老金等中长期资金。 - “核心+卫星”配置生态构建将促进场内基金市场高质量发展。 - 未来主动ETF市场空间有望达9000亿元。 ### 3. A股受益板块 - **券商及公募基金板块**：主动ETF上市将提升券商经纪业务和做市业务收入，头部券商及公募基金将受益。 - **电力及新型电力系统板块**：多地用电负荷创新高，叠加AI算力需求爆发，电力板块迎来催化。 ## 市场热点 ### 1. 用电负荷创新高 - 上海、苏州、常州、南通、泰州等地用电负荷创历史新高。 - **驱动因素**： - 厄尔尼诺气候效应：高温天气持续，空调负荷占比超40%。 - AI算力需求爆发：智算中心用电量近两年年均增长1.2倍，互联网数据服务用电增速达41.4%。 ### 2. 电力系统升级需求 - **火电**：煤电及燃气机组作为“压舱石”，迎峰度夏期间盈利弹性释放。 - **特高压**：跨省跨区输电通道大功率运行，西电东送规模超4.2亿千瓦。 - **储能**：新型储能装机提速，2030年目标装机量达3亿千瓦。 - **虚拟电厂**：算电协同实测成功，2030年最大调节能力目标5000万千瓦以上。 ## 涉及个股 ### 1. 券商及公募基金板块 - 中信证券、东方财富、恒生电子、华泰证券等。 ### 2. 电力及新型电力系统板块 - 长江电力、国电电力、阳光电源、国网信通等。 ## 总结 当前市场受地缘政治、美股科技股下跌及IPO分流影响，呈现单边下跌态势。科技成长板块遭遇集中抛压，而防御性板块表现相对强势。随着主动ETF试点启动，ETF市场将进入新的发展阶段，推动场内基金产品多元化。同时，电力板块因高温天气与AI算力需求双重驱动，迎来阶段性机会。短期市场或以震荡磨底为主，需关注业绩确定性及防御属性较强的板块。