20180725-西证国际证券-固定收益日报_5页_327kb

报告摘要

固定收益日报总结

核心内容概述

本日报为2018年7月25日的固定收益市场分析报告，涵盖全球及亚洲地区国债、AT1债券、投资级别债券、高收益债券的价格及收益率信息，同时涉及近期新发债券和市场动态。

债市重点新闻

美国10年期美债收益率：于7月24日结束两日升势，尾盘报2.95%，较前一日的2.96%略有下跌。
市场关注点：市场观望本周五即将公布的美国GDP数据，同时美伊紧张局势升温，油价上涨，避险资产受到追捧。
中资高收益债券表现：
- 内房板块：因新发行债券供应充裕，板块平均微跌0.1-0.3点。
- 工业类：表现较佳，板块平均上升0.1-0.3点。
具体发行案例：
- 融创中国：发行4亿美元2年期票据，票息8.625%，参考买入价100.375，参考收益率8.42%。
- 华夏幸福：发行2亿美元3年期优先无抵押票据，票息9%，参考买入价98.75，参考收益率9.49%。
- 远洋集团：发行7亿美元3年期优先无抵押浮息票据，票息3mL + 230基点，参考买入价100.22，参考收益率4.56%。

近期新发债券

融创中国：发行2年期票据，规模4亿美元，预期获穆迪B3，惠誉BB-。
华夏幸福：发行3年期优先无抵押票据，规模2亿美元，预期获惠誉BB+。
远洋集团：发行3年期优先无抵押浮息票据，规模7亿美元，预期获穆迪Baa3，惠誉BBB-。
其他有意发行美元债券的企业：包括潍坊城建、天津保税区、武汉地产集团、义乌国资、四川发展、广汇汽车、北京首创、甘肃公航旅。

国债/政府债券价格（参考价格）

中国国债（AA-评级）

3年期：收益率3.230%，价格未列
5年期：收益率3.260%
10年期：收益率3.555%
30年期：收益率3.850%

美国国债（AAA评级）

Security	Price	Yield
3年期	99.70	2.645%
5年期	99.13	2.816%
10年期	99.39	2.947%
30年期	100.00	3.073%

香港政府债（AAA评级）

Security	Price	Yield
3年期	101.42	1.987%
5年期	95.80	2.097%
10年期	92.28	2.220%
15年期	94.50	2.380%

到期收益率曲线

中国国债：图表显示3年、5年、10年、30年期收益率分别为3.230%、3.260%、3.555%、3.850%。
美国国债：图表显示3年、5年、10年、30年期收益率分别为2.645%、2.816%、2.947%、3.073%。
香港政府债：图表显示3年、5年、10年、15年期收益率分别为1.987%、2.097%、2.220%、2.380%。

AT1债券价格（参考价格）

发行人	发行人/担保人/母公司	票面利率	回购日	价格	到期回报率	穆迪评级	标普评级
中国银行	中国银行 3988.hk 601988.ch	6.750%	10/23/2019	102.48	4.62%	Ba1	BB
工商银行	工商银行 1398.hk 601398.hk	6.000%	12/10/2019	102.34	4.18%	Ba1	BB-
建设银行	建设银行 0939.hk 601939.ch	4.650%	12/16/2020	99.30	4.95%	Ba1	BB-
交通银行	交通银行 3328.hk 601328.ch	5.000%	7/29/2020	99.35	5.35%	Ba3	N.A.
邮政储蓄银行	邮政储蓄银行 1658.HK	4.500%	9/27/2022	93.59	6.29%	Ba2	N.A.
招商银行	招商银行 3968.HK	4.400%	10/25/2022	92.40	6.50%	N.A.	BB-
民生银行	民生银行 1988.HK	4.950%	12/14/2021	93.96	7.01%	N.A.	N.A.
浙商银行	浙商银行 2016.HK	5.450%	3/29/2022	92.52	7.86%	N.A.	N.A.
青岛银行	青岛银行 3866.HK	5.500%	9/19/2022	88.30	9.00%	N.A.	N.A.
徽商银行	徽商银行 3698.HK	5.500%	11/10/2021	92.61	8.14%	N.A.	N.A.
郑州银行	郑州银行 6196.HK	5.500%	10/18/2022	88.70	8.81%	N.A.	N.A.
重庆银行	重庆银行 1963.HK	5.400%	12/20/2022	87.28	9.02%	N.A.	N.A.
锦州银行	锦州银行 416.HK	5.500%	10/27/2022	83.04	10.65%	N.A.	N.A.
中信银行国际有限公司	中信银行 0998.hk	7.250%	4/22/2019	101.63	4.96%	Ba2	N.A.
中信银行国际有限公司	中信银行 0998.hk	4.250%	10/11/2021	93.03	6.70%	Ba2	N.A.
中国信达资产管理	中国信达资产管理	4.450%	9/30/2021	91.00	7.75%	B1	N.A.
中国华融金融二期	中国华融金融二期	2.875%	9/14/2021	93.77	5.05%	Baa1	N.A.

投资级别债券价格（参考价格）

发行人	发行人/担保人/母公司	票面利率	到期日	价格	到期回报率	穆迪评级	标普评级
AIA GROUP LTD	友邦保险 1299.hk	3.125%	3/13/2023	97.39	3.74%	N.A.	A
中国银行香港	中国银行香港	3.875%	6/30/2025	98.37	4.15%	A1	N.A.
东亚银行	东亚银行 0023.hk	6.125%	7/16/2020	104.39	3.79%	Baa3	BBB
中银航空租赁	中银航空租赁	4.375%	5/2/2023	100.90	4.16%	N.A.	A-
中国交通银行	中国交通银行	4.500%	10/3/2024	100.26	4.27%	N.A.	N.A.
中国建设银行	中国建设银行	3.125%	1/20/2020	99.29	3.62%	A1	A
中信银行国际	中信银行国际	6.875%	6/24/2020	104.75	4.25%	Baa3	N.A.
大新银行	大新银行	5.250%	1/29/2024	100.53	4.19%	Baa2*+	N.A.
富邦银行香港	富邦银行香港	6.125%	11/30/2020	104.28	4.18%	N.A.	BBB
海通证券	海通证券 600837.ch	3.500%	4/21/2020	98.99	4.11%	N.A.	BBB
中国信达金融2015	中国信达金融2015	3.125%	4/23/2020	98.65	3.93%	Baa1	A-
中国信达金融2015	中国信达金融2015	4.250%	4/23/2025	97.42	4.70%	Baa1	A-
中国东方资产管理国际控股	中国东方资产管理国际控股	3.750%	9/3/2019	99.97	3.78%	Baa1	N.A.
中国东方资产管理国际控股	中国东方资产管理国际控股	5.000%	9/3/2024	102.45	4.54%	Baa1	N.A.
中国信达金融2015	中国信达金融2015	5.500%	4/23/2025	97.42	4.70%	Baa1	A-
中国海洋石油	中国海洋石油 0883.hk	4.250%	1/26/2021	101.64	3.56%	A1	A+
中国海洋石油	中国海洋石油 0883.hk	5.500%	5/21/2033	111.83	4.40%	A1	A+
昆仑能源有限公司	昆仑能源有限公司	3.750%	5/13/2025	97.82	4.12%	A2	A
中国石化集团	中国石化集团	2.500%	4/28/2020	98.43	3.43%	A1	A+
中国石化集团	中国石化集团	3.250%	4/28/2025	94.93	4.12%	A1	A+
中国广核集团	中国广核集团	4.000%	11/5/2025	96.61	4.55%	Baa1	N.A.
阿里巴巴集团	阿里巴巴集团	3.125%	11/28/2021	98.88	3.48%	A1	A+
百度	百度 BIDU(美国上市)	3.500%	11/28/2022	98.26	3.94%	A3	N.A.
阿里巴巴集团	阿里巴巴集团	4.125%	6/30/2025	99.12	4.27%	A3	N.A.
中国华融金融二期	中国华融金融二期	2.875%	9/14/2021	93.77	5.05%	Baa1	N.A.
中国华融国际控股	中国华融国际控股	4.500%	1/16/2020	100.58	4.09%	Baa1	BBB+
中国华融国际控股	中国华融国际控股	5.500%	1/16/2025	109.69	4.97%	Baa1	BBB+
中国东方资产管理国际控股	中国东方资产管理国际控股	3.750%	9/3/2019	99.97	3.78%	Baa1	N.A.
中国东方资产管理国际控股	中国东方资产管理国际控股	5.000%	9/3/2024	102.45	4.54%	Baa1	N.A.
中国信达金融2015	中国信达金融2015	3.125%	4/23/2020	98.65	3.93%	Baa1	A-
中国信达金融2015	中国信达金融2015	4.250%	4/23/2025	97.42	4.70%	Baa1	A-

高收益债券价格（参考价格）

非地产类

发行人	发行人/担保人	票面利率	到期日	价格	到期回报率	穆迪评级	标普评级
神州租车	神州租车 0699.HK	6.125%	2/4/2020	98.48	7.20%	Ba3	BB
神州租车	神州租车 0699.HK	6.000%	2/11/2021	95.66	7.92%	Ba3	BB
一嗨租车	一嗨租车 NYSE:EHIC	7.500%	12/8/2018	100.22	6.81%	N.A.	BB-
中国宏桥	中国宏桥 1378.HK	6.850%	4/22/2019	85.41	15.34%	Baa1	BBB+
中国铝业	中国铝业	4.000%	8/25/2021	95.71	5.53%	N.A.	N.A.
香港方正信息有限公司	香港方正信息有限公司	4.575%	4/20/2020	95.63	7.31%	N.A.	N.A.
复星国际	复星国际 0656.HK	5.250%	3/23/2022	92.91	7.50%	N.A.	BB
山东如意科技集团	山东如意科技集团	7.500%	12/19/2019	86.05	19.37%	B3	B-
西部水泥	西部水泥 2233.HK	6.500%	9/11/2019	100.37	6.15%	B1	B+
361度	361度 1361.HK	7.250%	11/28/2021	98.83	7.20%	B2	B
361度	361度 1361.HK	6.525%	4/25/2019	100.17	6.27%	B2	N.A.
当代置业	当代置业 1107.HK	6.875%	10/20/2019	94.63	11.67%	B3	N.A.

地产类

发行人	发行人/担保人	票面利率	到期日	价格	到期回报率	穆迪评级	标普评级
万达地产海外	万达地产海外	3.950%	11/15/2022	98.79	4.26%	Baa1	BBB+
华润置地	华润置地 1109.HK	6.000%	2/27/2024	108.04	4.36%	Baa1	BBB+
远洋地产	远洋地产	4.450%	2/4/2020	100.04	4.42%	Baa3	NR
远洋地产	远洋地产	5.950%	2/4/2027	102.02	5.65%	Baa3	NR
万科企业	万科企业	3.950%	12/23/2019	100.12	3.86%	Baa2	BBB
中国恒大	中国恒大 03333.HK	7.500%	6/28/2023	89.83	10.17%	B2	B-
中国恒大	中国恒大 03333.HK	8.750%	6/28/2025	89.78	10.89%	B2	B-
瑞安房地产	瑞安房地产 0272.HK	5.700%	2/6/2021	99.83	5.77%	N.A.	N.A.
瑞安房地产	瑞安房地产 0272.HK	4.375%	10/5/2019	99.28	5.00%	N.A.	N.A.
融创中国	融创中国 1918.HK	8.750%	12/5/2019	101.74	7.37%	B3	B
宝龙地产	宝龙地产 01238.HK	5.950%	7/19/2020	94.50	9.05%	B2	B
宝龙地产	宝龙地产 01238.HK	4.875%	9/15/2021	86.26	10.09%	B2	B
禹洲地产	禹洲地产1628.HK	6.000%	10/25/2023	88.20	8.86%	B1	N.A.
中国奥园	中国奥园 3883.HK	6.350%	1/11/2020	98.83	7.20%	B2	B
中国奥园	中国奥园 3883.HK	6.525%	4/25/2019	100.17	6.27%	B2	N.A.
华南城	华南城 1668.HK	6.750%	9/13/2021	75.69	17.09%	N.A.	B-
花样年	花样年 1777.HK	7.375%	10/4/2021	80.49	15.33%	B3	B
当代置业	当代置业 1107.HK	6.875%	10/20/2019	94.63	11.67%	B3	N.A.

HK港资债券价格（参考价格）

发行人	发行人/担保人	票面利率	到期日	价格	到期回报率	穆迪评级	标普评级
中华电力香港	中华电力香港	4.750%	3/19/2020	102.19	3.37%	A1	A+
长和	长和 0001.hk	4.625%	1/13/2022	102.91	3.72%	A2	A-
长和	长和 0001.hk	7.450%	11/24/2033	134.02	4.38%	A2	A-
利丰	利丰 0494.hk	5.250%	5/13/2020	102.14	4.00%	Baa1	BBB+
南丰国际控股	南丰国际控股	4.500%	9/20/2022	101.26	4.17%	Baa3	BBB-
南丰国际控股	南丰国际控股	4.875%	5/29/2024	101.92	4.50%	Baa3	BBB-
电讯盈科	电讯盈科 0008.hk	5.750%	4/17/2022	105.26	4.21%	N.A.	N.A.
恒基地产	恒基地产 0012.hk	5.500%	9/17/2019	102.17	3.53%	N.A.	N.A.
香港置地有限公司	香港置地有限公司	4.500%	6/1/2022	103.10	3.63%	A2	A
香港置地有限公司	香港置地有限公司	4.500%	10/7/2025	103.84	3.88%	A2	A
恒隆地产	恒隆地产 0101.hk	4.750%	6/25/2022	102.47	4.06%	N.A.	N.A.
嘉里建设	嘉里建设 0683.hk	5.875%	4/6/2021	104.25	4.19%	N.A.	NR
新世界中国地产	新世界中国地产	5.375%	11/6/2019	101.29	4.32%	N.A.	N.A.
新世界发展	新世界发展 0017.hk	4.375%	11/30/2022	100.37	4.28%	N.A.	N.A.
新鸿基地产	新鸿基地产 0016.hk	4.000%	11/2/2020	101.01	3.53%	A1	A+
新鸿基地产	新鸿基地产 0016.hk	3.625%	1/16/2023	99.61	3.72%	A1	A+
太古股份	太古股份 0019.hk	4.500%	10/9/2023	102.86	3.89%	A3	A-
九龙仓集团	九龙仓集团 0004.hk	3.500%	1/23/2019	100.06	3.37%	N.A.	N.A.