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有色金属行业周报总结（2016年08月21日）

核心内容

本报告发布于2016年08月21日，分析师任志强和邱祖学继续推荐加工材板块，并对有色金属行业整体表现及重点个股进行分析。报告指出，全球流动性宽松、国内财政发力及夏季需求旺季将推动有色金属行业复苏，维持行业“推荐”评级。同时，锌价上涨、加工材板块表现优异、小金属和稀土价格波动等因素被重点分析。

主要观点

1. 行业整体表现

• 上证综指、沪深300及SW有色指数均上涨，分别达到 $1.88%$、 $2.15%$ 和 $2.47%$。
• 本周涨幅最高的个股包括四通新材（ $23.68%$）、*ST鲁丰（ $21.41%$）和西部资源（ $15.11%$）。
• 美元指数周跌幅为 $1.26%$，带动大宗商品价格上涨。
• LME各金属价格均有较大幅度上涨，其中铜、铝、锌、铅和锡分别上涨 $1.18%$、 $1.09%$、 $2.59%$、 $2.83%$ 和 $2.1%$。
• 贵金属价格表现平稳，黄金上涨 $0.22%$，白银下跌 $0.79%$。

2. 加工材板块

• 加工材板块表现突出，金属价格回暖和加工费稳定驱动业绩超预期。
• 推荐关注估值优势明显和成长性良好的个股，如南山铝业（600219）、海亮股份（002203）和明泰铝业（601677）。
• 明泰铝业重点布局轨道交通材领域，产品结构优化，盈利能力强，目前估值优势明显。

3. 锌价上涨与推荐个股

• 锌价继续上涨，达到2295美元/吨，周涨幅为 $2.59%$。
• 锌矿减产主要受国外大型矿山资源枯竭及新建矿山短期内难以弥补缺口影响。
• 重点推荐驰宏锌锗（600497），理由包括：
  • 公司是国内铅锌行业龙头，资源品位高；
  • 实施两次定增，打造“大东北”战略基地；
  • 管理层通过员工持股计划提升积极性。

4. 小金属与稀土

• 建议继续关注稀土板块，近期收储预期渐行渐近。
• 重点推荐盛和资源和厦门钨业。
• 银价表现弹性高，推荐盛达矿业、兴业矿业和银泰资源。

5. 风险提示

• 强势美元可能对有色金属价格产生负面影响；
• 供给侧改革力度可能低于预期；
• 经济复苏速度可能不及预期。

关键信息

行业动态

• 云南矿山环保升级，某铅锌矿减产，影响锌精矿产量约2000-4000吨。
• 全国七大港口镍矿库存减少11万湿吨，预计年内锌冶炼企业原料采购仍将面临压力。
• 各国密集出台电池新规，影响我国电池出口，特别是欧盟和日本的限制政策。

公司动态

• 五矿资源因Century矿山关闭导致锌销量减少，上半年亏损扩大至9250万美元。
• 中国五矿将与云南加强在工程建设、稀土资源等领域的合作。

金属价格与库存

• 基本金属价格：LME和国内价格均上涨，其中锌价涨幅最大。
• 库存变化：LME和国内交易所库存均有所下降，特别是锌库存。

投资建议

• 推荐个股：驰宏锌锗、明泰铝业、海亮股份、南山铝业、盛和资源、厦门钨业、盛达矿业、兴业矿业、银泰资源。
• 投资评级：行业维持“推荐”评级，公司评级为“买入”、“增持”、“中性”或“减持”，具体取决于相对大盘涨幅。

附录信息

• 投资评级说明：行业评级基于12个月内相对市场表现，公司评级基于12个月内相对大盘表现。
• 机构销售经理联系方式：提供上海、北京、深圳及海外销售经理的联系方式和地址。
• 法律声明：本报告仅供兴业证券客户使用，未经授权不得转载或使用。

总结

本报告全面分析了2016年8月有色金属行业的表现，指出全球流动性宽松、国内财政发力及夏季需求旺季将推动行业复苏，维持“推荐”评级。重点推荐锌价上涨的驰宏锌锗、加工材板块的明泰铝业和海亮股份，以及稀土和白银板块。同时，报告提醒投资者注意美元强势、供给侧改革力度和经济复苏预期等风险因素。