2017中国私募证券基金投资年度报告_19页-1mb

2017中国私募证券基金投资年度报告总结

核心内容

2017年中国私募基金行业整体规模持续扩大，但私募证券基金表现相对疲软，出现规模缩水和业绩分化现象。行业监管趋严，推动私募行业向规范化、专业化方向发展。同时，FOF（基金中基金）和量化投资策略在市场中表现突出，成为私募行业的重要增长点。

主要观点

1. 私募基金行业分化显著

• 私募证券基金：实缴规模缩水4803亿元，管理人数量和规模两极分化严重，仅3.4%的管理人拥有10亿以上的管理规模，80.81%的管理人规模低于1亿元。
• 私募股权、创投基金：实缴规模大幅增长，2017年底较2016年底增加24016亿元，成为私募行业增长的主力。
• 其他基金：实缴规模增长12879亿元，同样表现出强劲的增长势头。

2. 市场表现与策略分化

• A股市场：“一九分化”行情主导，大盘蓝筹和大消费、金融板块表现强势，上证50、中证100、沪深300指数涨幅显著。
• 债市：整体震荡下行，利率债表现弱于信用债。
• 期货市场：管理期货策略在三季度有所回升，但9月后回落，整体收益不理想。
• FOF策略：表现出较强的二次分散风险能力，累计收益率为5.92%，最大回撤仅为1.25%，优于其他策略。

3. 管理人规模与业绩

• 百亿级私募：表现优异，如景林资产（股票策略，67.54%）、凯丰投资（宏观策略，30.91%）。
• 规模效益显著：大中型私募的平均收益远高于小型私募，50亿以上管理人产品累计收益率达13.78%和15.34%，是0-1亿管理人的三倍。
• 华泰私募Q指数：量化投资“冬天”中仍涌现出“小而美”的私募管理人。

4. 行业发展趋势

• 行业集中度提升：强者恒强，行业将向头部机构集中。
• FOF发展：作为中长期资产配置工具，结合养老金市场，业务规模将持续增长。
• 国际化趋势：国内私募走向国际化，吸引外资进入，带来“鲶鱼效应”。
• 对冲工具逐步放开：股指期货二次松绑，期权市场发展提速，丰富了市场工具。
• 监管加强：2016年被称为私募“监管元年”，2017年监管持续完善，促进行业健康发展。

关键信息

1. 行业数据

• 私募基金总数：66418只
• 私募管理人总数：22446家
• 私募基金总规模：111003亿元（较2016年增长40.67%）
• 私募证券基金规模：22858亿元（较2016年缩水4803亿元）

2. 管理人分布

• 注册地集中：上海、深圳、北京三地管理人数量分别为4581家、4377家和4108家。
• 百亿级私募：11家，其中景林资产、高毅资产等表现突出。

3. 策略分类

• 股票多头：累计收益率8.95%
• 多策略：累计收益率3.80%
• 债券策略：累计收益率2.02%
• 管理期货：累计收益率0.92%
• FOF策略：累计收益率5.92%，风险控制能力突出

4. 监管政策

• 2016年7月：私募新规实施，清理空壳私募，规范行业。
• 2017年：进一步落实“扶优限劣”政策，优化备案流程，强化信息披露和风险管理。

5. 对冲工具

• 股指期货：保证金降低，手续费调整，市场活跃度提升。
• 期权市场：豆粕、白糖期权上市，铜期货期权获批，市场逐步成熟。

未来展望

• 私募基金规模持续增长：远超公募基金，行业进入“质”的提升阶段。
• FOF与MOM：作为资产配置工具，业务规模将持续扩大，尤其在养老金入市背景下。
• 国际化：外资私募进入中国，推动行业竞争和专业化发展。
• 量化投资：随着市场波动率变化和对冲工具丰富，未来有望回暖。
• 监管趋严：规范行业，淘汰不合规机构，推动行业健康发展。

行业趋势总结

1. 增长速度加快：私募基金规模将远超公募基金。
2. 集中度提升：行业“强者恒强”，业绩分化明显。
3. FOF发展：作为资产配置工具，将有广阔发展空间。
4. 国际化进程：国内私募走向海外，吸引外资参与。
5. 外资影响：带来“鲶鱼效应”，提升行业整体水平。