20230901-交银国际证券-下半年收入承压_下调至中性评级_8页_490kb

挚文集团 (MOMOUS) 2023年2季度业绩总结

• 收入表现：2023年2季度收入为31亿元人民币，同比增长11%，环比增长1%，超分析师预期3%。公司营销费用占收入比同比下降8个百分点至11%，支撑利润增长。
• 利润表现：经调整净利润达63亿元人民币，同比增长36%，好于预期54亿元。经调整净利率升至20%，利润弹性强。
• 业务分枈：陌陌直播收入恢复正增长，核心业务回暖；探探收入降幅收窄至3%，连续两季度实现盈利。集团整体费用控制有效，推长短效增长。
• 下半年展望：收入预期下调6%至1193亿元人民币，主因直播打赏情绪减弱和产品调整。预计3季度收入环比降5%，4季度压力可能加大，但新产品增长可期。
• 估值与评级：评级下调至中性，目标价降至95美元（原110美元），潜在涨幅10%。估值基于自由现金流折现，风险包括短期收入压力。上行风险为业务复苏超预期。
• 整体评估：公司现金流稳定，但短期增长承压，长期依赖海外新产品。迎紧张风险在于核心业务调整。