20230115-中财期货-棉花周报_国内_阳康_消费欲望抵消USDA报告负面影响_9页_1mb

国内“阳康”消费欲望抵消USDA报告负面影响总结

核心内容

本文主要分析了2023年1月国内棉花市场的情况，结合上游籽棉收购价格、棉农种植意愿以及下游纺织品服装出口数据，评估了棉花价格走势，并给出了相应的操作建议和风险提示。

主要观点

上游：籽棉收购价承压，短期上涨动力不足

• 新疆籽棉收购价下跌：由于内地轧花厂开始放假停收，新疆地区籽棉收购价整体呈下跌趋势。
• 分区域差异：南疆仍有少量籽棉交售，北疆已基本收尾，节前籽棉价格上涨空间有限。
• 机采棉与手摘棉价格：机采棉收购价在5.7-6.4元/公斤，衣分低于30%的机采棉收购价在4.5元/公斤以内；手摘棉收购价保持在6.8-7.0元/公斤左右。
• 后续关注点：需关注节后轧花厂在新疫情管控政策下的收购力度。

棉农种植意愿偏弱，影响中长期供给

• 全国植棉意向面积下降：全国植棉意向面积为4271.76万亩，同比下降1%，其中新疆下降0.5%，黄河流域和长江流域分别下降11.1%和7.2%。
• 影响因素：2022年籽棉价格偏低，部分农户出现亏损，为规避风险选择减少种植面积。
• 政策影响：棉花目标价格政策尚不明确，若及时出台，将有助于提升农户信心，稳定种植面积。

下游：消费复苏带动需求，支撑棉价

• 外贸预期转好：随着疫情防控政策优化和贸易促进措施的实施，纺织品和服装出口环比增长，但同比仍下滑。
• “阳康”消费意愿增强：调查显示，旅游出行、服饰鞋包、餐饮食品成为“阳康”人群的主要消费意向，分别占比57.3%、52.8%、52.8%。
• 春节消费预期：下游纺织品和服装消费在春节期间有望出现“报复性”反弹，对棉花价格形成支撑。

关键信息

国际市场动态

• USDA报告偏空：美国棉花产量增加440,000包至1,468万包，库存增加700,000包至420万包，全球期末库存增加370,000包至8993万包。
• 美棉价格下跌：美棉主力价格下跌137至222点，平均现金价格为每磅83美分，低于12月报告。
• 需求疲软：美国棉花出口销售量增加，但仅为去年同期的20%，累计承诺量同比下降19%，显示需求仍不乐观。

国内供需平衡

• 11月供需平衡表：
  • 期初库存：713万吨
  • 产量：603万吨
  • 进口：185万吨
  • 出口：3万吨
  • 消费：773万吨
  • 期末库存：728万吨
  • 库消比：95%

操作建议

• 短期策略：建议多单平仓，保持观望，年后再做打算。

风险提示

1. 春节消费反弹不确定性：疫情管控政策优化后，纺织品和服装消费是否出现报复性反弹仍需观察。
2. 全球棉花产量变化：全球棉花产量可能影响国际市场供需格局，进而对国内棉价产生影响。
3. 国内棉农种植意愿波动：若目标价格政策未及时出台，可能进一步影响国内棉花供给。

总结

综合来看，尽管上游籽棉价格因轧花厂放假而缺乏上涨动力，但下游纺织品服装消费在“阳康”后有望迎来反弹，支撑棉花价格。预计短期棉价将维持震荡偏强走势，主力价格区间在[14000, 15000]元之间。投资者应保持观望，关注政策变化和消费复苏情况。