20220729-中泰期货-甲醇产业链月度报告_宏观影响弱化_甲醇开始反弹_8页_773kb

甲醇产业链2022年7月月度报告总结

核心内容概述

2022年7月，甲醇市场整体承压下行，但受自身供需矛盾变化影响，甲醇价格在月中出现反弹，成为化工板块中率先出现拐点的品种。短期来看，甲醇价格受到基本面支撑，建议偏多对待；中长期仍受宏观经济偏弱影响。

主要观点

• 市场环境：7月市场仍在反映经济衰退预期，化工品整体承压，甲醇价格跟随下行。
• 价格走势：甲醇现货价格先抑后扬，反弹至6月底价格附近。
• 基差表现：甲醇基差整体震荡，维持在09平水附近，月底现货成交略有改善。
• 价差变化：
  • 9-1月间价差小幅走强，带动正套操作。
  • 华东-内地价差走弱，刺激部分货源回流内地，对价格形成支撑。
  • PP-3MA价差走弱，甲醇因供应减量率先反弹，PP则受外盘价格影响承压。
• 生产开工率：
  • 甲醇生产装置开工率同比和环比均走弱，主要因成本压力引发提前检修。
  • 甲醛开工率小幅度走弱，利润也有所下降。
  • 醋酸板块利润和开工率均走弱。
  • 其他板块开工率变化不大，仅二甲醚开工率小幅反弹。

关键信息

1. 甲醇价格走势

• 太仓：2550元/吨（较6月底下跌40元/吨）
• 鲁南：2570元/吨（下跌30元/吨）
• 苏北：2620元/吨（下跌20元/吨）
• 河南：2420元/吨（下跌100元/吨）
• 河北：2400元/吨（下跌150元/吨）
• 鲁北：2500元/吨（下跌100元/吨）
• 内蒙：2250元/吨（下跌100元/吨）
• 陕西：2280元/吨（下跌30元/吨）
• 美中：2240元/吨（下跌80元/吨）

2. 基差情况

• 5月合约：基差震荡，维持在平水附近。
• 9月合约：基差震荡，月底有所改善。

3. 价差表现

• 5-9价差：震荡走弱，整体维持负值。
• 9-1价差：小幅走强，最低至-100元/吨，后反弹至-40元/吨。
• 区域价差：华东-内地价差走弱，刺激货源回流；华东-河南、陕西、内蒙价差波动，但整体未形成明显趋势。
• PP-3MA价差：走弱，甲醇因供应减量率先反弹，PP则受外盘压制。

4. 开工率与利润

• 甲醇生产装置：开工率走弱，供应减量明显。
• 甲醛：开工率小幅度走弱，利润小幅下降。
• 醋酸：利润和开工率均走弱。
• 二甲醚：开工率小幅反弹。
• 其他板块：开工率变化不大，整体保持稳定。

风险提示

• 煤炭价格走弱：可能导致甲醇成本下降，进而对价格形成下行压力。

8月展望

• 短期：宏观因素影响减弱，基本面供需变化对甲醇价格支撑增强，预计甲醇价格将继续反弹，建议偏多对待。
• 中长期：仍受宏观经济偏弱影响，整体走势可能受限。

投资策略

• 短期策略：关注甲醇基本面供需变化，把握反弹机会，建议偏多操作。
• 中长期策略：需等待宏观经济改善，当前仍偏谨慎。

分析师信息

• 姓名：芦瑞
• 职位：能化产业链分析师
• 期货从业资格：F3013255
• 投资咨询资格：Z0013570
• 联系电话：81678602
• E-mail：lzlurui@163.com
• 客服电话：400-618-6767
• 机构：中泰期货研究所

免责声明

本报告由中泰期货股份有限公司发布，具有期货投资咨询业务资格（证监许可〔2012〕112）。本报告仅供本公司客户参考，不构成投资建议。市场有风险，投资需谨慎。