20230331-东吴证券-美亚光电-002690.SZ-2022年报点评_下游需求持续回暖_利润端超市场预期_4页_676kb

美亚光电（002690）2022年报点评总结

核心内容概述

美亚光电（002690）2022年年报显示，公司整体业绩表现强劲，收入与利润均实现显著增长。2022年公司实现营业收入21.17亿元，同比增长16.79%，其中第四季度营收增长尤为突出，达到6.18亿元，同比增长40.48%。公司净利润为7.30亿元，同比增长42.85%，净利率提升至34.48%，较上年增长6.29个百分点。公司对2023年及未来几年的盈利能力持乐观态度，维持“买入”评级。

主要观点

收入端稳健增长，海外市场加速拓展

• 整体收入：2022年公司实现营业收入21.17亿元，同比增长16.79%。
• 分业务增长：
  • 色选机：收入12.36亿元，同比增长17.01%，占总收入的58.38%，收入占比略有提升。
  • X射线工业检测机：收入0.97亿元，同比增长28.74%，收入占比4.60%，同比提升0.42个百分点。
  • 医疗设备：收入7.16亿元，同比增长9.07%，收入占比33.84%，同比略有下降。
  • 配件及其他：收入0.67亿元，同比增长180.58%，收入占比3.18%，同比提升1.86个百分点。
• 海外市场：2022年海外收入达3.99亿元，同比增长25%，收入占比提升至18.86%。色选机出口恢复快速增长，成为推动海外收入增长的核心动力。
• 2023年展望：预计全年销售收入将达到24.87亿元，收入端有望加速增长。

利润端显著提升，毛利率与净利率双增长

• 净利润：2022年归母净利润为7.30亿元，同比增长42.85%。
• 净利率：净利率达34.48%，同比提升6.29个百分点。
• 毛利率：整体销售毛利率为52.97%，同比提升1.82个百分点。其中色选机毛利率提升3.51个百分点，是毛利率增长的主要来源；配件及其他毛利率提升46.19个百分点，贡献显著。
• 费用控制：期间费用率为17.03%，同比下降6.65个百分点，主要得益于销售费用率和研发费用率的下降，以及汇兑收益的增加（达7938万元）。

医疗设备业务拓展加速，新产品与新技术推动成长

• 公立医院市场：公司在公立医院市场取得积极进展，如解放军南部战区总医院、西安交通大学口腔医院等成为其口腔CBCT用户。
• 海外市场突破：口腔CBCT首次出口澳洲、非洲，并获得日本市场准入许可，拓展了公司海外业务版图。
• 新产品发布：2023年1月，“脊柱外科手术导航定位设备”获得医疗器械注册证，标志着公司在高端医疗影像领域的进一步完善，增强了在高端医疗器械市场的竞争力。

关键信息

财务预测

投资评级与风险提示

• 投资评级：维持“买入”评级，认为公司未来6个月涨幅将高于大盘15%以上。
• 风险提示：
  • CBCT出货量不及预期；
  • 色选机海外出口出现波动。

财务指标概览

总结

美亚光电在2022年表现出强劲的业绩增长，尤其在海外市场和色选机业务上取得显著突破。公司通过新产品、新技术和新客户拓展，持续提升盈利能力与市场份额。2023年公司预计收入增长加速，盈利预测也相应上调。整体来看，公司具备良好的成长潜力和市场竞争力，维持“买入”投资评级。