20220806-浙商证券-食饮行业周报（2022年8月第1期）_关注中秋国庆备战_新增推荐劲仔食品_21页_2mb

食饮行业周报（2022年8月第1期）总结

核心内容

本周食品饮料板块整体上涨，其中白酒板块涨幅显著，达到1.61%。报告重点推荐劲仔食品，同时对五粮液进行三年一倍股推荐，强调其在千元价位带的受益潜力及股权激励带来的信心提振。

主要观点

• 白酒板块：当前板块催化剂包括22Q2业绩预期差、股权激励、以及中秋国庆动销预期。板块中，古井贡酒、今世缘表现突出，而五粮液作为千元价位带龙头，受益于价位带扩容及三大边际变化（市场价格、渠道利润、产品矩阵建设）。
• 食品板块：本周小幅下跌，但调味品和休闲食品涨幅较好。建议关注中报披露带来的投资机会，继续布局业绩确定性高和疫后修复潜力大的标的。
• 市场动态：酒企积极备战中秋国庆，通过新品发布、渠道优化、价格调整等方式推动市场增长。同时，部分酒企如五粮液、泸州老窖、洋河股份等在渠道建设、产品结构优化、品牌推广等方面有明显动作。
• 投资建议：建议关注22Q2业绩确定性高的标的，如洽洽食品、伊利股份；同时，关注疫后修复的标的，如青岛啤酒、盐津铺子、安井食品等。

关键信息

白酒板块

• 板块表现：本周白酒板块上涨1.61%，高于沪深300指数。
• 个股表现：古井贡酒涨幅最大（+18.64%），今世缘次之（+7.79%）；皇台酒业、金枫酒业跌幅较大（-6.02%、-4.78%）。
• 五粮液：推荐为三年一倍股，激励目标彰显信心，预计2022-2024年收入分别为13.87/17.05/20.60亿元，归母净利润分别为1.12/1.48/2.02亿元。
• 白酒动销：酒企已开始积极布局中秋国庆市场，如泸州老窖推出定制酒，五粮液推出迪拜世博纪念酒，山西汾酒升级版玻汾发布等。
• 白酒估值：白酒板块估值上涨，古井贡酒涨幅最大，五粮液、国窖1573批价稳定。

食品板块

• 板块表现：本周食品板块小幅下跌，但休闲食品涨幅较好（+3.42%）。
• 个股表现：洽洽食品（+10.94%）、涪陵榨菜（+9.46%）、安琪酵母（+6.12%）涨幅居前；海欣食品（-7.80%）、得利斯（-6.80%）跌幅较大。
• 食品投资主线：优先选择业绩和基本面确定性强的标的，如洽洽食品、伊利股份；关注疫后修复的标的，如青岛啤酒、盐津铺子、安井食品等。
• 食品行业动态：包括青岛啤酒的高温催化、低基数旺季高增，以及乳品行业的供应链优化、数字化转型等。

动销与市场布局

• 中秋国庆备战：酒企积极布局，通过新品发布、渠道优化、价格调整等方式提升市场表现。
• 价格变化：飞天茅台批价稳定在2780元，五粮液批价稳定在970-980元，泸州老窖批价约920元。

重要数据与事件

• 中报披露：本周进入中报密集披露期，关注中报超预期带来的投资机会。
• 行业动态：包括五粮液的“九字扶商战略”、喜力上半年收入增长、全球精酿啤酒增长趋势、郎酒高粱收储等。
• 风险提示：包括疫情反复、白酒动销恢复不及预期、食品安全风险等。

投资建议

• 短期关注：22Q2业绩预期差、股权激励、中秋国庆动销预期差等带来的投资机会。
• 中长期布局：优先选择业绩确定性强的标的，如贵州茅台、洋河股份、五粮液、古井贡酒；关注疫后修复弹性大的标的，如舍得酒业、泸州老窖等。

风险提示

• 疫情影响超预期
• 白酒动销恢复不及预期
• 食品安全风险

数据更新

• 汤臣倍健：2022年上半年收入42.2亿元（+0.6%），归母净利润10.5亿元（-23.6%），毛利率提升，但净利率下降。
• 青岛啤酒：高温催化下7月或迎中高双位数增长，疫后恢复超预期，包材成本下行带来业绩弹性。
• 劲仔食品：作为休闲鱼制品龙头，通过大包装产品拓展现代渠道，预计22-24年收入和利润均实现快速增长。

总结

本报告重点分析了食品饮料行业在2022年8月的市场表现，强调了白酒板块的催化剂和中长期布局，推荐了五粮液和劲仔食品。同时，关注食品板块的中报披露和疫后修复机会，提出投资建议和风险提示，为投资者提供了全面的行业分析和投资指引。