20250525-浙商证券-食饮行业周报（2025年5月第3期）_关注渠道和品类红利_继续推荐劲仔食品_18页_1mb

食品饮料行业周报（2025年5月第3期）总结

本报告聚焦食品饮料行业投资机会，提出当前关注三大方向：食品板块品类红利、零食企业新渠道驱动（如会员制商超）以及保健品热点。传统消费中，优选业绩见底后有望回升的标的。研究认为，白酒板块或将在2025年经历新旧周期转换，重点布局基本面稳健或改革见效的龙头个股。大众品短期需关注新消费机会，全年持续看好零售变革与成本周期带来的增长红利，推荐劲仔食品、伊利股份、盐津铺子等龙头。

白酒板块分析
白酒板块近期表现分化：周涨幅中，其他酒类（+869%）、速冻食品（+389%）涨幅居前，白酒（-278%）、其他食品（-068%）跌幅显著。茅台作为高端酒代表，批价略有回落，但维持“势能延续”信心，提出“三阶段”穿越周期战略，包括市场营销、国际化与年轻化、构建韧性生态系统。其品牌力、渠道体系和库存管理能力被视为核心优势。次高端与区域酒中，古井贡酒、山西汾酒、迎驾贡酒、今世缘等被重点推荐。泸州老窖则强调通过“扩点、扩面、开瓶投入”提升销量，同时推动产品低度化、年轻化转型。洋河股份因品牌势能下降及库存压力导致一季度营收下滑，计划二季度在江苏投放升级版海之蓝，定位百元价位超级单品。迎驾贡酒2025年营收目标增长349%，净利润目标增长1%，主打中高端白酒布局。

大众品板块重点
劲仔食品被重点推荐，其休闲零食业务通过大单品（如鱼制品）和第二增长曲线（鹌鹑蛋）驱动增长。公司近期加速拓展高势能渠道（如山姆会员店），并推出创新产品（如豆干、魔芋），预计2025年新渠道与品类红利将超预期。其他推荐标的包括伊利股份、东鹏饮料、妙可蓝多等，关注有友食品、金达威等潜在机会。大众品板块整体有所反弹，但需警惕新品类竞争及成本波动风险。

行业动态与数据
葡萄酒进口额同比增长65%，但进口量下滑。啤酒价格指数小幅下跌，白酒价格总指数微跌0.03%。茅台持续推进国际化战略，2024年海外创汇增长超50%，并举办粉丝节、公益婚礼等活动强化品牌影响力。中粮酒业携四大品牌亮相东方购物频道，推广中国酒文化。贵州启动50亿酱酒项目，推动酱香型白酒产能扩张。山西汾酒完善县级市场招商，加速全国化布局。

风险提示
主要风险包括白酒动销恢复不及预期、食品安全问题及新渠道拓展受阻。此外，原材料价格上涨或影响成本周期。

报告建议投资者关注白酒龙头的“势能延续”与“低基数修复”机会，同时把握大众品板块新消费趋势，优先布局具备渠道优势与产品创新的龙头企业。