20220816-东兴证券-东兴食饮_酒企进入中秋备战状态_关注双节消费回暖_7页_870kb

东兴食饮行业报告总结

核心内容

2022年中秋即将来临，酒企已进入备战状态，销售政策逐步明朗。受疫情影响，第二季度白酒动销较弱，中秋成为全年销售业绩的关键节点。行业整体库存集中在渠道端，预计去库存将伴随销售费用的增加。

由于中秋较往年提前（9月10日），与国庆间隔较长，可能形成两次销售高峰，对白酒销售有利。我们判断中秋消费将出现回补，尤其在宴席市场恢复后，次高端酒的需求有望整体复苏。建议关注业绩确定性强的标的，如贵州茅台、五粮液、古井贡酒等。

主要观点

• 中秋销售重要性提升：疫情导致Q2白酒销售疲软，中秋成为全年销售业绩的关键节点。
• 双节消费回暖预期：中秋提前，与国庆间隔较长，可能形成两次销售高峰，对白酒销售有利。
• 次高端酒复苏机会：随着疫情管控向好，宴席市场有望恢复，带动次高端酒需求回升。
• 行业去库存趋势：Q2疫情影响导致库存集中在渠道端，预计去库存将伴随销售费用的增加。
• 推荐标的：贵州茅台、五粮液、古井贡酒等业绩确定性强的酒企。

关键信息

本周市场表现

• 白酒板块：本周上涨1.59%，表现优于其他子行业。
• 葡萄酒：涨幅最大，达4.85%。
• 黄酒：上涨1.18%。
• 软饮料：上涨0.83%，其中西藏水资源涨幅8.00%，表现突出。
• 乳制品：中国飞鹤上涨1.89%，雅士利国际、李子园等表现较好。
• 调味品：仲景食品、莲花健康涨幅显著，分别为11.35%和10.98%。
• 食品板块：爱普股份涨幅最大，达11.66%，而中粮家佳康跌幅达6.13%。
• 啤酒板块：整体表现不佳，华润啤酒微涨1.10%，百威亚太和农夫山泉下跌。

未来3-6个月行业大事

• 中报披露：多家企业将在8月16日至20日期间披露中报，包括承德露露、东鹏饮料、重庆啤酒、妙可蓝多、阳光乳业、洽洽食品、中炬高新、三只松鼠等。

行业数据概览

• 股票家数：126家
• 行业市值：63911.88亿元
• 流通市值：60204.24亿元
• 行业平均市盈率：38.07倍

风险提示

• 疫情导致消费需求不及预期：若疫情持续，可能影响中秋消费。
• 公司经营不及市场预期：部分企业可能因市场环境变化导致业绩不达预期。

分析师信息

• 孟斯硕：首席分析师，6年食品饮料行业研究经验，2020年加入东兴证券。
• 王洁婷：普渡大学硕士，5年证券研究经验，2020年加入东兴证券研究所，主要覆盖奶粉、调味品及休闲食品。

行业评级体系

• 公司投资评级：

  • 强烈推荐：相对强于市场基准指数收益率15%以上；
  • 推荐：相对强于市场基准指数收益率5%~15%之间；
  • 中性：相对于市场基准指数收益率介于-5%~+5%之间；
  • 回避：相对弱于市场基准指数收益率5%以上。

• 行业投资评级：

  • 看好：相对强于市场基准指数收益率5%以上；
  • 中性：相对于市场基准指数收益率介于-5%~+5%之间；
  • 看淡：相对弱于市场基准指数收益率5%以上。

东兴证券研究所联系方式

• 北京：西城区金融大街5号新盛大厦B座16层，邮编100033，电话010-66554070，传真010-66554008
• 上海：虹口区杨树浦路248号瑞丰国际大厦5层，邮编200082，电话021-25102800，传真021-25102881
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