20240904-华安证券-中国中铁-601390.SH-中报点评_资源利用增长明显_新兴业务助力第二曲线_4页_309kb

中国中铁2024年半年报分析总结：

基于报告内容，中国中铁发布2024年半年报，业绩显著下滑。营收为54,328.5亿元，同比下降78.4%；归母净利润14,278亿元，下降120.8%；扣非归母净利润13,095亿元，下降140.2%。工程建造业务占总营收87%，但同比下降67.6%，细分领域如铁路、公路和市政业务均有不同程度下降。设计咨询和装备制造板块也面临挑战，营收分别同比下降41.1%和96.8%。

特色地产板块表现疲软，营收下降3,078%，受房地产行业调整影响，地产业务销售金额同比降6.33%。 resource利用业务是业绩亮点，矿产资源开发营收同比增长71.9%，带动公司增长，可能成为"第二曲线"支撑。

盈利能力方面，毛利率小幅下降至9%，但境外业务毛利率提升。销售净利率下降0.22个百分点，费用控制相对有效，但市场竞争影响整体利润。

新签合同金额同比降15.3%，境内和境外业务均受影响，但新兴业务新签合同额增长32.1%，显示潜在增长机会。

投资建议维持"增持"评级，预计2024-2026年营收稳定在12,000-12,300亿元区间，动态市盈率约40-42倍。风险包括基建投资不确定性、贵金属价格波动及境外业务挑战。

总体上，公司核心业务承压，资源利用和新兴业务或提供长期支撑，需关注外部市场变化。