20250323-开源证券-中小盘周报_车企密集发布自动驾驶进展_L3升维倒计时_39页_3mb

中小盘研究团队周报总结

核心内容概述

2025年3月17日至3月21日，A股市场整体下跌，其中上证综指下跌1.60%，深证成指下跌2.65%，创业板指下跌3.34%。大小盘指数均下跌，但小盘指数跌幅略大于大盘指数。2024年以来，大盘指数累计上涨14.91%，小盘指数累计上涨9.99%，小盘/大盘比值为1.34。

本周市场热点聚焦于智能汽车、高端制造、休闲零食及早餐、户外用品四大主题，其中智能汽车板块表现突出。日联科技、炬光科技、继峰股份等个股涨幅居前。美股市场整体上涨，道琼斯工业指数涨幅最大。港股通中，伟能集团、启明医疗-B、和谐汽车涨幅显著。

主要观点

1. 智能汽车领域加速发展

• L3自动驾驶：理想、鸿蒙智行、极氪、奇瑞、广汽等车企密集发布自动驾驶进展，L3级自动驾驶有望在2025年内实现。
• 理想MindVLA：理想推出新一代自动驾驶架构MindVLA，具备强大的3D空间理解、逻辑推理和行为生成能力，计划于2025年7月搭载理想i8车型。
• 鸿蒙智行ADS3.3与ADS4.0：ADS3.3发布，强化车位到车位与VPD能力，ADS4.0将于三季度推送，具备L3级自动驾驶能力。
• 极氪L3级智驾方案：极氪推出L3级智能驾驶技术架构，搭载5个激光雷达，计划于2025年Q3正式上市。
• 小鹏汽车：何小鹏表示AI将加速L4级无人驾驶落地，2026年将量产L4级车型，并计划推出自研图灵芯片。

2. 汽车智能化进展显著

• 比亚迪：发布兆瓦闪充站及闪充桩，规划超4000座站并开放技术；腾势N9上市，搭载云辇A、天神之眼B和易三方系统，具备蟹行模式、圆规调头等功能。
• 广汽集团：投资15亿元成立华望汽车，与华为合作打造独立高端智能汽车品牌。
• 长城汽车：发布二代Hi4智能四驱电混系统，优化动力性与经济性。

3. 股权激励与员工持股计划

• 本周共有14项股权激励预案公告，4项员工持股计划公告。
• 比亚迪发布员工持股计划，2025、2026、2027年目标营收同比增长率分别不低于10%、10%、10%。

关键信息

重点推荐主题及个股

智能汽车主题

• 华测导航：三季度业绩稳健增长，全年业绩增长可期。
• 长光华芯：业绩环比增长，毛利率持续修复。
• 经纬恒润-W：Q3环比亏幅收窄，新客户持续拓展。
• 炬光科技：2024Q1营收恢复稳健增长，核心竞争力进一步加强。
• 美格智能：海外业务快速增长，盈利能力逐季增强。
• 均胜电子：盈利能力持续提升，公司经营稳健向好。
• 华阳集团：各大业务稳步推进，业绩持续高增长。
• 北京君正：需求承压，H1营收小幅下滑，但加码研发及客户开拓。
• 晶晨股份：受需求影响收入小幅下滑，但加码研发注入增长活力。
• 德赛西威：扣非归母净利润超预期增长，彰显龙头实力。
• 源杰科技：需求景气度低迷致业绩承压，但客户送测稳步推进。
• 沪光股份：Q3业绩超预期，毛利率大幅改善。
• 溯联股份：持续开拓优质整车客户，产能稳步提升。
• 拓普集团：上半年业绩大幅增长，汽车电子业务起量。
• 瑞鹄模具：H1业绩大幅增长，智界R7发布在即或迎重要催化。
• 浙江仙通：H1净利同比大幅增长，持续看好公司成长性。
• 长安汽车：Q3业绩有所承压，新车密集上市业绩改善可期。
• 继峰股份：再获老客户定点，座椅潜在龙头蓄势待发。
• 芯动联科：终端应用百花齐放，高性能MEMS龙头蓄势待发。
• 小鹏汽车-W：智能化领军，涅槃重生。
• 新泉股份：自主内外饰龙头，产品开拓+全球布局打开成长空间。
• 上汽集团：国企改革典范，深化电动智能化技术赋能反转可期。

高端制造主题

• 凌云光：Q2业绩小幅承压，工业视觉及数字人业务未来可期。
• 奥普特：2023H1营收小幅增长，加大技术研发未来发展可期。
• 矩子科技：营收小幅承压，技术突破有望打开新成长空间。
• 青鸟消防：传统业务稳固发展，增量业务未来可期。
• 莱特光电：推出员工持股计划，彰显长期发展信心。
• 台华新材：业绩稳步增长，产能扩张有望释放成长空间。
• 奥来德：下游复苏拉动材料业务放量，新世代设备周期渐临。
• 日联科技：铸件焊件及材料业务增长亮眼，盈利能力持续提升。

休闲零食及早餐主题

• 良品铺子：2024Q1营收重回增长，全年业绩改善可期。
• 三只松鼠：“高端性价比”成效持续显著，营收重回百亿可期。
• 巴比食品：团餐业务显著回暖，门店开拓稳步进行。

户外用品主题

• 三夫户外：市场表现稳健，产品持续优化。

风险提示

• 乘用车销量不及预期
• 新能源车渗透率增长放缓
• 智能驾驶技术进展不及预期

图表目录

• 图1：本周A股市场普涨
• 图2：本周大盘表现优于小盘
• 图3：本周水产指数涨幅最大
• 图4：2024年初至今AI算力指数涨幅居首
• 图5：本周美股三大指数普涨
• 图6：本周美股能源指数涨幅最大
• 图7：本周股权激励发行项目数量增加
• 图8：MindVLA将模型中所有模块进行了重新设计
• 图9：理想汽车目标成为每个人的专职司机
• 图10：问界M92025款、问界新M5Ultra正式上市，享界S9增程版预售
• 图11：2025款问界M9将于三季度实现L3功能
• 图12：ADS4.0硬件配置升级
• 图13：极氪千里浩瀚智驾H7、H9同时发布
• 图14：极氪4月推送“满血”车位到车位
• 图15：极氪行业首发机械车位自动泊车
• 图16：极氪9X光辉版将搭载5个激光雷达
• 图17：极氪L3级自动驾驶架构搭载两颗Thor芯片

行业动态

• 新能源公交补贴：三部门印发2025年新能源公交及电池更新补贴实施细则，每辆车平均补贴8万元。
• 人形机器人发展：人形机器人频繁“上新”，专家称进入家庭和医疗护理还需5-10年。
• 大型汽车运输船交付：我国自主研制的8600车大型汽车运输船正式交付，创造周期最快纪录。
• 特斯拉FSD升级：马斯克表示2024年特斯拉AI投资约100亿美元，FSD安全水平将超过人类；特斯拉在中国推出FSD限时体验活动。

事件关注

• 【新思想】汽车电子供应链高峰论坛：3月26日将在深圳举行，聚焦新市场、新技术、新趋势与降本增效。

总结

本周A股市场整体下跌，但智能汽车、高端制造、休闲零食及户外用品板块表现活跃。比亚迪、鸿蒙智行、理想、极氪、小鹏、广汽、长城等车企在自动驾驶和智能化方面取得重要进展，L3级自动驾驶有望在2025年内实现。此外，特斯拉在AI和FSD技术上持续升级，欧洲电池产业对华合作成为新趋势。重点推荐个股涵盖智能汽车、高端制造、休闲零食及户外用品等领域，为投资者提供多样化选择。