20240822-国联证券-药明合联-02268.HK-业绩高速增长_盈利能力显著提升_6页_1mb

药明合联（02268）业绩高速增长，盈利能力显著提升

药明合联在2024年上半年报告中展示了强劲增长。营收达1665亿元，同比增长676%；净利润488亿元，同比增长1755%；经调整净利润534亿元，同比增长1466%。盈利能力大幅提升，毛利率从23.1%增至32.1%，净利率从17.8%增至29.3%，经调整净利率从21.8%增至32.0%。

公司服务包括IND前和IND后业务，北美客户占比达49.4%，同比提升12.4个百分点。截至2024年6月，公司在美国和临床等阶段的在手项目分别增加111、7、9、4、4个，总订单达842亿美元，同比增长105%。客户数量增至309家，其中与全球前二十大药企中的13家合作，收入占比28.9%。

估值预测方面，分析师预计公司2024-2026年收入分别为3158亿、4559亿和6332亿元，同比增长48.69%、44.36%和38.89%；净利润预计为630亿、958亿和1393亿元，增长率分别为122.33%、51.95%和45.47%。市盈率和市净率等指标显示高成长潜力，维持“买入”评级。

风险包括行业竞争加剧、市场需求下滑、地缘政治不确定性以及产能扩张延迟。

总结强调公司业绩超预期和风险平衡。