20250303-长江期货-需求旺季_关税压顶_29页_7mb

铝价走势分析总结

行情回顾

2025年2月沪铝主力合约震荡上行后回调。春节期间，特朗普签署行政令对加拿大、墨西哥加征25%关税，并对中国加征10%关税，影响伦铝走弱但沪铝相对平稳。受春节假期和消费旺季推动，国内铝锭累库不高，铝价震荡走强。月底宏观情绪降温，铝锭累库追平去年水平，市场追高消退，引发回调。

宏观与基本面分析

宏观方面，美联储在2024年12月开始降息，预计未来进一步宽松，但特朗普关税可能推高通胀风险。欧洲央行也在降息，预计2025年再降70基点至中性利率区间。国内方面，1月经济数据稳定，但房地产投资低迷，需关注两会政策支持。

基本面显示，氧化铝产量增加、价格下跌，电解铝运行产能稳定增长，成本下降主要由氧化铝价格传导。铝库存水平与往年持平，社会库存季节性累库。

需求分析

需求旺盛，汽车出口同比增长61%，家电出口表现强劲，光伏行业因新政策推动3-5月抢装机。政策支持如以旧换新，将提振汽车和家电用铝需求。但美国关税可能抑制出口。

价格走势展望

预计3月铝价呈现区间震荡，受美联储政策预期、两会刺激政策支持，以及美国关税压力影响。上行支撑来自需求旺季，下行风险包括关税落地和地缘局势变化。需密切关注库存变化和进口情况。