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浙商早知道总结（2022年4月20日）

一、核心内容概述

本报告汇总了浙商证券在2022年4月17日至4月19日期间发布的多份重要推荐与点评，涵盖大消费、电新、机械、交运建筑等领域的重点公司。主要分析了公司业绩表现、行业趋势、未来增长潜力及投资风险，为投资者提供决策参考。

二、主要推荐与点评

1.1 百龙创园（605016）首次覆盖：功能糖“小巨人”

• 行业地位：国内功能糖龙头，聚焦益生元、膳食纤维、阿洛酮糖等高附加值产品。
• 核心观点：
  • 2021-2023年净利润CAGR达66.40%，营收CAGR达40.73%，均显著高于市场预期。
  • 阿洛酮糖产能提升三倍以上，具备爆发性与持续性增长潜力。
• 目标价：2022/2023年目标价分别为45.30元和69.00元，现价空间分别为41.56%和115.63%。
• 催化剂：
  • 老龄化与慢病人群需求增长；
  • 阿洛酮糖食品级应用准入；
  • 益生元、膳食纤维产能落地。
• 风险因素：
  • 海外市场开拓不及预期；
  • 原料成本上涨；
  • 中美贸易摩擦；
  • 技术与产品被替代。

1.2 亚玛顿（002623）2021年报及2022Q1业绩预告点评

• 行业地位：国内超薄光伏玻璃优质厂商，业务向原片+深加工一体化转型。
• 核心观点：
  • 光伏玻璃涨价及毛利率增厚8pct以上，为业绩提供支撑。
  • 通过资产注入打通上游产业链，提升利润空间。
• 目标价：35元，现价空间60%。
• 盈利预测：
  • 2022-2024年营收分别为37.07亿、39.31亿、56.68亿元，净利润分别为2.31亿、3.52亿、4.59亿元。
• 催化剂：
  • 原片产能注入；
  • 光伏装机需求超预期。
• 风险因素：
  • 光伏玻璃价格波动；
  • 光伏装机不及预期；
  • 原材料价格波动；
  • 海外疫情波动。

三、重点点评

2.1 联赢激光（688518）2021年报点评

• 业绩表现：
  • 2021年营收14.0亿元，同比增长59%；归母净利润0.92亿元，同比增长3%；扣非净利润0.69亿元，同比增长66%。
• 增长驱动：
  • 动力锂电收入增长62%，五金汽配增长42%，3C电子增长109%。
  • 新签订单36亿元，同比增长139%。
• 技术优势：
  • 激光焊接技术领先，具备成套设备供应能力。
  • 4680大圆柱锂电池方案将提升焊接设备需求。
• 投资机会：
  • 预计2022-2024年归母净利润分别为3.0亿、5.0亿、6.8亿元，对应PE分别为27、16、12倍。
• 催化剂：
  • 4680大圆柱锂电取得重要进展。
• 风险因素：
  • 动力锂电扩产低于预期；
  • 激光焊接技术变更；
  • 大圆柱锂电应用进展低于预期。

2.2 奥特维（688516）2022年一季报点评

• 业绩表现：
  • 2022Q1营收6.3亿元，同比增长70%；归母净利润1.1亿元，同比增长109.5%。
• 增长驱动：
  • 薄片化、多主栅、多分片技术变革推动设备迭代。
  • 串焊机70%市占率龙头，光伏单晶炉价值量是串焊机的6倍。
• 投资机会：
  • 预计2022-2024年归母净利润分别为5.6亿、7.5亿、9.2亿元，对应PE分别为35、26、21倍。
• 催化剂：
  • 半导体设备大额订单落地；
  • 光伏组件扩产超预期；
  • 锂电设备获大额订单。
• 风险因素：
  • 光伏下游扩产不及预期；
  • 半导体设备研发进展低于预期。

2.3 迈为股份（300751）点评

• 业绩表现：
  • 2022Q1营收8.3亿元，同比增长32%；归母净利润1.8亿元，同比增长50%。
• 增长驱动：
  • 获得全球光伏巨头4.8GW HJT设备整线订单，HJT设备在手订单超40亿元。
  • 技术实力获海外龙头认可。
• 投资机会：
  • 预计2022-2024年归母净利润分别为8.8亿、13亿、18亿元，对应PE分别为63、43、31倍。
• 催化剂：
  • 光伏HJT设备大额订单落地；
  • 光伏HJT行业扩产超预期；
  • 龙头厂家向HJT行业进军。
• 风险因素：
  • 光伏下游扩产不及预期；
  • HJT设备研发进展低于预期。

2.4 厦门象屿（600057）2021年报点评

• 业绩表现：
  • 2021年归母净利润21.60亿元，同比增长66.2%；营收4625亿元，同比增长28.4%。
• 增长驱动：
  • 客户结构、货种结构、盈利结构优化，提升盈利能力。
  • 大宗供应链业务规模稳健增长，单吨毛利润提升。
• 投资机会：
  • 预计2022-2024年归母净利润复合增速17.7%，PEG=0.42，估值偏低。
  • 稳定高分红，股息收益达26.1%。
• 催化剂：
  • 单吨盈利能力提升；
  • 物流政策利好。
• 风险因素：
  • 大宗价格波动剧烈；
  • 产业链服务模式推广不及预期；
  • 房地产政策影响。

2.5 建发股份（600153）2021年报点评

• 业绩表现：
  • 2021年营收7078.44亿元，同比增长63.5%；归母净利润60.98亿元，同比增长35.4%。
• 增长驱动：
  • 供应链业务规模扩大，核心利润稳健增长；
  • 房地产业务逆势突围，销售与拿地表现亮眼。
• 投资机会：
  • 低估值稳增长，估值PE分别为6.1、5.4、4.8倍。
• 催化剂：
  • 大宗供应链单吨利润提升；
  • 房地产销售情况验证。
• 风险因素：
  • 大宗商品价格波动；
  • 供应链模式推广不及预期；
  • 房地产政策影响。

四、投资评级说明

• 股票投资评级：
  • 买入：证券相对于沪深300指数涨幅超20%；
  • 增持：证券相对于沪深300指数涨幅10%-20%；
  • 中性：证券相对于沪深300指数涨幅-10%至10%；
  • 减持：证券相对于沪深300指数涨幅低于-10%。
• 行业投资评级：
  • 看好：行业指数涨幅超10%；
  • 中性：行业指数涨幅-10%至10%；
  • 看淡：行业指数涨幅低于-10%。

五、风险提示

• 投资决策应基于个人持仓、市场环境及投资目标，不应仅依赖投资评级。
• 不同机构采用不同评级标准，本报告采用相对评级体系。
• 所有信息来源于公开资料，浙商证券对其真实性、准确性不作保证。
• 未经许可，不得复制、发布或传播本报告内容。