20210328-国信期货-鸡蛋关注淘汰节奏_玉米阶段性偏弱_16页_5mb

国信期货能量及养殖季报总结

核心内容概述

本报告分析了2021年3月生猪、鸡蛋及玉米市场的运行情况，重点探讨了供需变化、价格走势及未来趋势。报告指出，生猪价格受需求淡季及非瘟疫情影响，短期偏弱但长期存在成本支撑；鸡蛋市场关注淘汰节奏，短期供应偏紧，期货操作建议谨慎；玉米则因替代品冲击及阶段性需求疲软，短期偏弱，但长期将维持相对稳定。

主要观点

生猪市场

• 现货价格延续弱势：3月以来，生猪现货价格受终端需求淡季及非瘟疫情影响，持续走低。
• 供应恢复节奏放缓：尽管官方数据显示能繁母猪存栏环比增长，但民间调研显示部分区域因非瘟影响，存栏量下降，反映供应恢复不均。
• 成本支撑强劲：当前外购仔猪育肥成本为27-28元/公斤，预计未来猪价难以跌破该成本，期货价格将受到支撑。
• 操作建议：逢低买入，5、6月合约观望，9月合约逢低买入。

鸡蛋市场

• 新增供应有限：3-5月新开产蛋鸡数量较少，新增供应不多。
• 淘汰节奏偏慢：2019年四季度补栏量大，但2021年3月后淘汰鸡数量未明显上升，淘鸡日龄偏低，表明养殖户延淘意愿较强。
• 成本支撑增强：饲料成本高位运行，鸡蛋成本已升至3.9-4元/斤，未来成本支撑效应将逐步显现。
• 操作建议：5、6月合约观望，9月合约逢低买入。

玉米市场

• 阶段性偏弱格局：玉米价格受替代品冲击及阶段性需求疲软影响，短期偏弱。
• 替代品冲击明显：小麦、高粱、大麦等替代性谷物进口增加，对玉米需求形成压制。
• 库存释放有限：东北产区售粮接近尾声，但陈化稻拍卖重启可能对玉米价格形成压制；南方港口库存仍处高位。
• 操作建议：c2109合约参考2500-2800区间交易。

关键信息

生猪

• 需求淡季：终端需求疲软，屠宰企业走货慢，压价明显。
• 非瘟影响：疫情及口蹄疫限制了生猪产能恢复，影响出栏节奏。
• 供应预期：9月出栏量对应2-3月仔猪，由于2月仔猪价格偏强，成本支撑明显。
• 期货走势：价格波动由预期主导，与现货关系不大。

鸡蛋

• 补栏量回升：1月鸡苗补栏量较12月有所增加，但3月补栏量仍受利润影响保持谨慎。
• 淘汰节奏偏慢：实际淘汰鸡数量未达预期，淘鸡日龄偏低，反映养殖户延淘意愿。
• 成本支撑：饲料成本维持高位，蛋价成本已升至3.9-4元/斤。
• 现货价格：处于春节后淡季低点，预计后期震荡向上。

玉米

• 产需缺口：国内玉米缺口在市场关注下趋于淡化，但高价仍对需求形成抑制。
• 替代品冲击：小麦、稻谷及进口谷物对玉米的替代效应增强，预计替代量达2500-3000万吨。
• 库存变化：北方港口库存回落，南方港口库存仍处高位，深加工企业库存快速增加。
• 未来展望：短期偏弱，长期以偏弱震荡为主。

操作建议汇总

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• 分析师：覃多贵
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