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正信期货棕油周报20240129

主要观点

1. 棕油：产地走势分化，棕榈油继续强于豆菜油

   • 上周产地分化，美豆先扬后抑，马棕继续走升；
     结论：策略上建议逢高空操作豆菜油。

2. 行情回顾

   • 上周产地分化，美豆跌破1200支撑回测整数关口；
   • 马棕出口数据良好支撑价格，棕榈油上涨至4000上方；
   • 国内棕榈油成交清淡，豆油受拖累下跌6%,菜油跌4.5%。

3. 基本面分析

   • 关键词：
     • 外围宏观：红海局势原油重心上移；
     • 巴西大豆：收获快，产量预期高位；
     • 印马天气：降雨延期，抑制棕榈油产量；
     • 马棕库存：降库持续，支撑价格；
     • 印度进口：关税延长，增加压榨；
     • 国内库存：整体下降，供应偏紧；
     • 需求情况：下游备货基本结束。

基本面简述：

• 产地情况：马来西亚棕榈油产量因降雨中断下降，出口数据良好；印度延长低关税政策持续增加压榨；
• 外盘：美豆出口一般，库存减少但区域天气利好增加产量预期；
• 内盘：棕油整体库存在去库状态，棕油强于豆菜油。

价格及库存

• 棕榈油：7.6元/吨 ↑0.48%
• 豆油：8.19万元/吨 →持平
• 菜油：8.15万元/吨 ↓1.45%
• 总库存：210万以下，连续6周下降。

风险因素

市场风险： 地缘冲突、天气状况。

结论与策略

棕油预计强于豆菜油，建议逢高空操作豆菜品种。