20251120-国金期货-电解铜期货日报_智利上调未来铜价预期_铜价高开低走_5页_889kb

电解铜期货日报总结

核心内容概述

本日报主要分析了2025年11月20日（周四）电解铜期货及现货市场走势，结合宏观和基本面因素，探讨了铜价变动的原因及未来市场展望。整体来看，铜价在智利上调未来铜价预期的利好消息下高开，但受美联储12月降息预期减弱的影响，最终高位回落。

主要观点

1. 期货市场走势

• LME铜价：周三反弹，周四沪铜主力合约2601收盘价为86080元/吨，较上一交易日微涨0.02%。
• 市场情绪：受美联储12月降息预期降低影响，铜价在高位出现回落。
• 持仓变化：主力合约2601持仓量增加7234手，显示市场关注度较高。

2. 现货市场表现

• 整体情况：现货市场保持平稳，沪铜维持在区间高位波动。
• 下游需求：下游企业维持逢低采购策略，成交相对平稳。
• 仓单变动：交割后仓单少量流出，对升水产生小幅压力。
• 价差情况：广东地区光亮铜精废价差为2264元/吨，天津地区为2429元/吨，显示废铜价格持续回升。

3. 宏观与基本面分析

• 美联储动态：美联储会议纪要显示，决策者对12月是否降息存在严重分歧，降息概率降至30%。11月非农数据将于12月16日发布，市场对12月降息的预期减弱。
• 中国进口数据：
  • 10月电解铜进口32.3144万吨，环比下降13.62%，同比下降16.32%。
  • 刚果（金）为第一大进口来源地，进口量为10.6256万吨；俄罗斯为第二大来源地，进口量为4.3359万吨。
  • 10月出口电解铜16.5万吨，净进口15.8万吨。
• 铜矿砂进口：10月铜矿砂及其精矿进口量为245.1487万吨，环比减少5.24%，但同比增长6.08%。智利和秘鲁是主要进口来源地，分别进口76.936万吨和65.5358万吨。

4. 铜价预期

• 智利预测：智利国家铜公司上调2025年铜均价至9810美元/吨，2026年铜均价上调至10031美元/吨，较此前预测的9480美元/吨有所提高。
• 市场影响：尽管智利上调铜价预期，但美联储降息预期减弱，导致铜价高开低走。

关键信息

• 沪铜主力合约2601收盘价：86080元/吨，涨幅0.02%。
• 10月电解铜净进口：15.8万吨，环比下降。
• 10月铜矿砂进口量：245.1487万吨，环比减少5.24%，同比增长6.08%。
• 美联储12月降息概率：仅30%，市场预期减弱。
• 非农数据发布时间：12月16日，可能对12月降息决策产生影响。

行情展望

• 短期走势：市场关注今晚美国9月非农数据，该数据将为12月是否降息提供更多线索。
• 风险提示：美联储政策变动、全球经济形势、中国进口需求变化等均可能对铜价产生影响。
• 操作建议：投资者应谨慎对待市场波动，结合自身情况做出决策。

风险揭示及免责声明

• 国金期货已取得中国证监会期货交易咨询业务资格。
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• 期市有风险，入市需谨慎。