20251202-国金期货-电解铜期货日报_日本央行打算12月加息_沪铜价格高位震荡_5页_842kb

电解铜期货日报总结

核心内容

本周二（2025年12月2日）电解铜期货市场受到多重因素影响，呈现震荡走势。日本央行加息预期的升温对铜价形成支撑，但国内现货市场表现平淡，下游采购以需求为主，整体消费情绪受限。

主要观点

1. 期货及现货市场走势

• LME铜价：周一大幅上涨，显示出国际市场对铜价的乐观预期。
• 沪铜价格：周二主力2601合约盘中最高触及89920元/吨，最终收盘价为88920元/吨，较前一交易日下跌360元/吨，跌幅0.4%。
• 现货铜：对12月期货合约报升水40-200元/吨，市场现货流通减少，支撑升水上调。

2. 宏观和基本面分析

• 日本央行加息预期：日本央行行长在周一表示，将于12月18-19日召开货币政策会议，并暗示可能加息。市场预期从20%升至80%，显示加息可能性显著提高。
• 市场担忧：市场担忧日本央行加息可能引发金融市场剧烈波动，重演2022年12月因加息导致的套息交易波动。
• 机构观点：摩根士丹利认为日本央行12月加息已成为基准情景；高盛则认为加息可能需等待更多企业数据，2026年1月更有可能。
• 智利铜公司报价：智利国家铜公司对中国和欧洲的长单客户大幅溢价，暗示美国可能在2026年对进口电解铜加征关税，影响中国企业进口。
• 中国进口趋势：近年来中国从非洲进口电解铜快速增长，刚果（金）已成为中国进口的第一大货源国，反映出全球电解铜市场逐渐分化为美国主导和中国主导的两个部分。

3. 行情展望

• 基本面支撑：中国大型铜冶炼厂可能压减10%的产能，导致供应减少，对铜价形成支撑。
• 需求因素：美国囤积电解铜的行为被视为一种需求，进一步支撑铜价。
• 市场情绪：整体市场情绪偏谨慎，铜价在宏观政策和基本面因素之间震荡。

关键信息

• 主力合约价格：2601合约收盘价88920元/吨，跌幅0.4%。
• 现货升水：对12月期货合约报升水40-200元/吨。
• 日本央行加息预期：从20%上升至80%，市场反应强烈。
• 智利铜公司报价：对中国和欧洲客户大幅溢价，反映美国可能加征关税。
• 中国进口来源：刚果（金）成为第一大货源国，市场逐渐割裂。
• 中国产能调整：大型冶炼厂可能压减10%产能，减少供应。
• 美国需求增加：囤货行为被视为需求，对铜价有支撑作用。

风险提示

• 政策风险：日本央行加息可能引发市场波动，需关注后续政策动向。
• 市场割裂风险：全球电解铜市场逐渐分化，美国和中国市场走势可能不同。
• 关税风险：美国可能加征电解铜进口关税，影响中国进口成本。
• 基本面变化：中国产能调整和美国需求变化可能对铜价产生较大影响。

表格数据概览

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