20260125-国联期货-工业硅-多晶硅周报_工业硅_供给小幅收缩_关注库存去化_多晶硅_供给收紧预期加强_偏强震荡_51页_18mb

工业硅-多晶硅周报总结

核心内容概述

2026年1月25日发布的工业硅与多晶硅周报，对近期市场走势、供需变化及价格波动进行了全面分析。报告指出，工业硅和多晶硅市场均面临供给收缩与需求疲软的双重压力，但成本支撑和政策影响使得价格在震荡中保持相对稳定。整体来看，市场情绪偏弱，但部分区域的减产预期与出口退税政策的刺激带来一定支撑。

工业硅核心要点

行情回顾

• 本周工业硅现货市场价格较稳，中国标准可交割553出厂含税参考价为8802元/吨，与上周略有下降。
• 期货盘面价格频繁波动，市场成交清淡，观望情绪浓厚。

运行逻辑

• 空头逻辑：
  • 10月份供应量或为全年最高；
  • 库存小幅去库，但整体库存仍处于高位；
  • 四季度需求增幅有限，整体供需偏宽松。
• 多头逻辑：
  • jm消息扰动，成本小幅上调；
  • 西南地区减产持续，新疆少量复产形成供需对冲；
  • 有机硅错峰减排提价带动下游备货需求边际改善；
  • 光伏产业链虽多晶硅减产，但出口退税预期支撑市场情绪。

推荐策略

• 短期内建议逢高空单布局，区间看到8500-9200元/吨。

风险关注

• 宏观超预期；
• 联合减产规模扩大；
• 下游自律减产未达预期。

多晶硅核心要点

行情回顾

• 本周多晶硅现货市场企稳，P型多晶硅价格4.9万元/吨，N型多晶硅价格5.95万元/吨，均价持平。
• 多晶硅市场从政策博弈转向基本面主导，行业价格、情绪、竞争逻辑均迎来深度调整。

运行逻辑

• 空头逻辑：
  • 库存垒库阶段，仓单压力骤增；
  • 供应端宽松格局维持；
  • 下游成交未明显改善；
  • 基本面弱现实影响。
• 多头逻辑：
  • 组件招标价格上移；
  • 行业会议持续推进，政策拖底；
  • 产业联动效应，关注资金走向。

推荐策略

• 短期内操作上建议震荡行情对待，区间看到48000-52000元/吨。

风险关注

• 终端需求装机不及预期；
• 行业自律限产实施不及预期；
• 宏观及政策影响；
• 组件招标价格破预期。

工业硅数据回顾

期货与现货价格

• 期货价格：Si2605主力合约震荡上行，周涨2.5%，收于8820元/吨，价格运行区间8605-8945元/吨。
• 现货价格：通氧553#工业硅出厂含税参考价8800元/吨，通氧421#参考价9200元/吨，441#参考价9200元/吨，3303#参考价10500元/吨，421#参考价9300元/吨，通氧97#参考价8700元/吨。

产业链数据

• 工业硅：开工率27.26%，环比下降0.50%；产量7.62万吨，环比下降2.78%；库存52.39万吨，环比下降0.38%。
• 多晶硅：开工率42.23%，环比下降1.95%；产量20400吨，环比下降7.40%；库存32.08万吨，环比上升1.28%。
• 有机硅：开工率64.85%，环比下降1.06%；产量42900吨，环比下降1.63%；库存42400吨，环比下降2.12%。
• 铝合金：开工率70.84%，环比上升0.15%；产量58.71万吨，环比上升13.58%；库存6.7万吨，环比下降3.43%。

工业硅成本与利润

成本

• 本周工业硅生产成本略有下降，主要受硅煤价格下降影响。
• 其他原材料价格相对稳定，电价暂无明显调整。

利润

• 本周工业硅利润稍有增加，主要因成本下降及市场价格稳定。
• 但整体仍处于小幅亏损状态，利润为-34元/吨。

多晶硅成本与利润

成本

• 本周多晶硅平均生产成本为43372.74元/吨，环比上升0.9%。
• 毛利润、毛利率环比上升至11074.63元/吨，但环比下降31.81%。

利润

• 多晶硅利润持续下挫，受下游需求疲软及成本上升双重影响。

需求与供应分析

工业硅

• 需求：多晶硅行业开工下降，有机硅错峰减排提价带动下游备货需求边际改善，但整体需求仍偏弱。
• 供应：西南地区多数厂家停产，新疆、内蒙古个别厂家减产，陕西有复产迹象，但整体产量下降。

多晶硅

• 需求：多晶硅企业基本处于降负荷运行状态，下游需求疲软，硅片价格持续下行。
• 供应：1月多晶硅产量延续下滑，主要减产区域为内蒙古、云南、江苏等地。

市场趋势与展望

• 工业硅：短期价格震荡上行，但高库存压制反弹空间，后续需关注减产落地及现货成交改善。
• 多晶硅：短期市场以平稳运行为主，但不排除小幅下跌可能，后续需关注下游需求复苏及政策干预。

总结

工业硅和多晶硅市场在2026年1月均呈现震荡走势，工业硅因供给收缩及成本支撑有所上行，多晶硅则因需求疲软及库存高位维持平稳。整体市场情绪偏弱，但政策及出口退税预期对价格形成一定支撑。未来需关注供给端减产落实情况、需求端复苏节奏及宏观政策变化，以判断市场进一步走势。