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冠通期货6月尿素月度报告总结

核心内容

本报告分析了2026年5月尿素市场情况，并对6月市场走势进行了展望。整体来看，尿素市场在5月呈现下跌趋势，主要受内需疲软和出口需求未兑现的影响。尽管在5月22日有出口消息刺激，但市场整体仍偏弱运行。随着6月进入夏季肥追肥旺季，农业及工业需求有望增强，市场行情可能止跌企稳，但反弹动能有限。

主要观点

供应端

• 尿素产量：截至5月20日，尿素日产为20.31万吨，环比下降，预计6月日产偏弱运行。
• 5月产量：按照当前日均产量测算，5月产量预计在630万吨，高于往年同期水平。
• 煤炭成本：月底山西煤矿事故对动力煤价格影响较小，但迎峰度夏期间若安全检查影响产量释放，动力煤价格可能上涨。

需求端

• 农业需求：进入6-7月，全国大部分地区进入夏季肥追肥旺季，农业需求走强。
• 工业需求：5月复合肥工厂开工率30.46%，环比下降4.93%，同比偏低7.11%，工厂利润下降，成品库存积压。
• 需求格局：6月工厂需求以消化库存为主，开工负荷难以大幅提升。

市场走势

• 期货走势：5月份尿素主力合约大幅下跌，月内跌幅达9.47%，受出口消息刺激后短暂反弹，但整体仍偏弱。
• 现货价格：山东尿素主流价格触及固定床生产成本，仍未触及水煤浆气流床成本。
• 价差情况：9-1价差月内走弱，预计6月有走强可能。

关键信息

供应情况

• 尿素月产：5月预计产量为630万吨，高于往年同期。
• 煤头尿素日产：截至5月20日，煤头尿素日产为20.31万吨，受部分装置停车检修影响。
• 气头尿素日产：5月气头尿素日产维持在较高水平，但具体数据未完整呈现。

成本利润

• 固定床成本：截至5月22日，固定床成本为1762元/吨，月度上涨15元/吨。
• 水煤浆成本：截至5月22日，水煤浆成本为1577元/吨，月度上涨35元/吨。
• 天然气成本：截至5月22日，天然气成本为2003元/吨，月度持平。

库存及待发订单

• 尿素厂内库存：截至5月22日，库存为77.65万吨，环比增加31.22万吨。
• 待发订单天数：受期现共振下行影响，待发订单天数连续下滑，旺季后期若有出口传闻，可能引发行情上涨。

复合肥市场

• 复合肥-尿素价差：山东地区价差持续下降，复合肥工厂毛利受挤压。
• 复合肥需求：5月复合肥需求表现疲软，工厂开工率偏低。
• 复合肥库存：5月库存增加，预计6月需求释放后库存将有所缓解。

用肥时间

• 农业用肥：主要集中在春季肥和夏季肥窗口期，6-7月为夏季肥追肥旺季。
• 复合肥生产：5月为高氮复合肥生产旺季，6月为高磷复合肥生产旺季。

总结

综上所述，5月尿素市场整体偏弱，供应端维持高位，需求端未有明显支撑。6月随着夏季肥需求的释放，农业及工业需求有望增强，市场行情可能止跌企稳。但受出口需求未兑现和成本端压力影响，反弹动能有限。建议投资者关注后续出口消息及煤炭价格变化，以把握市场走势。