> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 冠通期货尿素研究报告总结 ## 核心内容 本报告分析了2026年5月25日尿素市场行情及基本面情况，重点围绕**成本端传导**、**期现价格走势**和**供需格局**展开。 --- ## 主要观点 ### 1. 价格走势分析 - **今日尿素价格反弹**，主要受**煤炭价格上涨**影响，但**基本面未出现明显变化**。 - **现货市场稳定**，周末成交一般，**河北、山东、河南等地尿素工厂出厂报价范围在1730-1760元/吨**。 - **期货市场表现**：尿素主力2609合约高开低走，最终收于1847元/吨，**涨跌幅+1.15%**，收成一根阴线。 - **基差变化**：以河南地区为基准，**9月合约基差-57元/吨（-11元/吨）**，环比走强。 ### 2. 供需基本面 - **5月产量**：预计**5月份产量在630万吨**，高于往年同期水平。 - **日产情况**：截至5月20日，**日产20.31万吨**，受部分装置停车检修影响，环比回落，**预计6月日产偏弱运行**。 - **工业需求**：5月复合肥工厂开工率**30.46%**，环比下降**4.93%**，同比偏低**7.11%**。 - **库存情况**：复合肥工厂**成品库存积压**，**以销定产**为主，**6月开工负荷难有提升**。 ### 3. 成本端影响 - **煤炭价格**：5月25日山西煤矿事故主要影响焦煤，**对动力煤价格影响较小**。 - **夏季供电需求**：**迎峰度夏**即将来临，若煤矿统一安全检查导致产量释放受限，**动力煤价格或有上涨**。 - **雨季水电替代**：短期内南北方雨季**水电替代效应显现**，**煤价整体变动可控**。 ### 4. 市场展望 - **6-7月夏季肥追肥旺季**将到来，**农业及工业需求走强**，**尿素价格有望止跌企稳**。 - **出口需求**尚未兑现，**后续政策落地情况**值得关注。 - **6月工厂**以**刚需补库**为主，**对尿素盘面有支撑**，但**趋势性反转动能不足**。 - **市场韧性**相对较强，**但反弹动能有限**，需关注**出口消息是否发酵**。 --- ## 关键信息汇总 ### 期现价格数据 | 项目 | 价格（元/吨） | 备注 | |--------------|---------------|------------------------| | 期货主力2609 | 1847 | 涨跌幅+1.15%，收阴线 | | 现货报价 | 1730-1760 | 河北、山东、河南地区 | ### 工业需求数据 - **复合肥开工率**：5月22日为30.46%，环比下降4.93%，同比偏低7.11%。 - **工厂库存**：持续积压，**以销定产**，**6月开工负荷难有提升**。 ### 成本端分析 - **煤炭价格**：近期受山西煤矿事故影响，但**主产焦煤对动力煤影响有限**。 - **夏季供电需求**：预计6-7月**煤炭需求增加**，若安全检查影响产量，**煤价可能上涨**。 - **雨季水电替代**：短期内**煤价波动可控**。 ### 仓单与持仓数据 - **尿素仓单**：5月25日为13606张，**环比减少262张**。 - **主力合约前二十名持仓**：**多头+946手，空头-319手**，**徽商期货、方正中期净多单增加**，**国泰君安、中信期货净空单减少**。 --- ## 结论 尿素市场短期内**价格反弹**主要依赖**成本端传导**，但**基本面未明显改善**。**5月工业需求疲软**，**出口需求未兑现**，导致价格持续承压。进入**6-7月夏季肥旺季**，**农业及工业需求走强**，**尿素价格有望企稳**，但**反弹动能有限**，需密切关注**出口政策变化**及**煤炭供应情况**。