银行业月报：防控金融风险，促进与实体经济的良性循环-20180104-川财证券-17页-1mb

银行业月报（20180104）总结

核心内容

2018年1月4日发布的银行业月报分析了2017年12月银行板块的表现、资金面情况、行业动态及公司公告等内容，为投资者提供行业趋势与公司动向的综合解读。

主要观点

• 银行板块表现：2017年12月银行板块下跌1.51%，跌幅在28个行业子板块中排名20。板块整体表现弱于上证综指（下跌0.30%）。
• 监管导向：中央经济工作会议强调打好防范化解重大风险攻坚战，推动形成金融与房地产的良性循环，表明银行对房地产的投资渠道仍较为通畅，长期利好银行板块。
• 金融去杠杆：11月金融数据表明，金融去杠杆有序推进，M2增速高于预期，社融规模增量同比减少，主要受委外资金回表及债券市场波动影响。
• 资金面紧张：年末资金面趋紧，SHIBOR、同业存单及质押回购利率均上行，显示市场流动性压力加大。

市场表现

• 上证综指：12月下跌0.30%。
• 申万银行指数：12月下跌1.51%，相对上证综指的月超额收益为-0.85%。
• 个股表现：
  • 涨幅前三：建设银行（+7.56%）、工商银行（+4.73%）、农业银行（+2.41%）。
  • 跌幅前三：贵阳银行（-7.16%）、吴江银行（-6.80%）、上海银行（-6.15%）。

资金面及市场数据

• 央行操作：
  • 12月央行开展13800亿元逆回购操作，到期19000亿元，净回笼5200亿元。
  • 12月29日，SHIBOR隔夜利率为2.84%，7天期为2.95%，1个月期为4.94%，均较上月末上涨。
  • 同业存单利率出现分化，1个月期下降62.37bps，3个月期上涨0.59bps，6个月期上涨4.5bps。
  • 银行间质押回购成交量为57.47万亿元，日均成交量下降1.16%。
• 社融与贷款数据：
  • 11月末人民币贷款余额119.55万亿元，同比增长13.3%。
  • 11月人民币贷款增加1.12万亿元，同比多增3281亿元，主要由长期公司贷款和票据融资增长推动。
  • 11月社会融资规模存量为173.67万亿元，同比增长12.5%，但增量同比减少2346亿元。

行业动态

• 监管政策：
  • 银监会就《商业银行流动性风险管理办法（修订意见稿）》征求意见，新增三个量化指标，完善流动性风险监测体系。
  • 央行回应IMF中国金融评估报告，认为其总体评价客观，但部分表述存在分歧。
• 宏观经济：
  • 11月规模以上工业增加值同比增6.1%，社会消费品零售总额同比增10.2%。
  • 外贸由高速增长转向高质量发展，商务部推进《境外投资法条例》制定工作。
• 地方金融监管：多省推进金融“办”改“局”，地方金融监管法规加快出台。

公司动态

• 重要公告：
  • 张家港行：核准杨满平先生行长任职资格，黄勇斌、沙健健先生副行长任职资格。
  • 宁波银行：发行优先股及可转债，募集金额不超过100亿元。
  • 中信银行：新增21亿元关联授信额度。
  • 光大银行：获准增发境外上市外资股，额度不超过581,000万股。
  • 北京银行：非公开发行股票，核准不超过28.95亿股。
  • 江阴银行：控股子公司涉及诉讼，需支付垫付利息及违约金共计6859万元。
  • 中国银行、交通银行、上海银行等多家银行推进国际化布局或业务结构调整。

关键信息

• 银行板块估值处于行业低位，市盈率7.4倍，市净率0.95倍，具备较高安全边际。
• 金融去杠杆政策逐步显现效果，银行主动收缩表外业务，社融增量下降。
• 央行流动性管理趋紧，资金利率上行，显示市场流动性压力。
• 多家银行在国际化、合规整改、资本补充等方面有重要动作。

风险提示

• 宏观经济变化：国内外经济形势变化可能影响银行业整体表现。
• 政策不及预期：政策变化可能对利率或企业经营产生影响。
• 公司经营风险：部分公司公告涉及诉讼、关联交易等，存在业务发展不及预期风险。

估值与市场比较

• 市盈率：银行板块市盈率（TTM）为7.4倍，远低于国防军工板块（78.65倍）。
• 市净率：银行板块市净率（LP）为0.95倍，为行业最低。

分析师信息

• 分析师：杨欧雯（S1100517070002）
• 联系方式：010-66495651，yangouwen@cczq.com
• 联系人：梁燕子（S1100117090002），021-68595121，liangyanzi@cczq.com

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