20250103-瑞达期货-菜籽类市场周报_直接进口压力拖累_本周菜油冲高回落_26页_2mb

2025年1月3日菜籽类市场周报总结

核心内容概述

本周菜籽类市场整体呈现震荡下行趋势，菜油和菜粕期货价格均小幅下跌。市场受国际油菜籽库存调整、印尼生柴政策变动、国内供需格局及期权市场波动率影响，短期走势偏弱。尽管部分因素如拉尼娜现象和阿根廷种植面积下调带来支撑，但整体市场仍以供强需弱为主，建议投资者短线参与为主。

主要观点

菜油市场

• 行情回顾：本周菜油期货震荡收跌，主力05合约收盘价为8812元/吨，较上周下跌180元/吨。
• 行情展望：
  • 加拿大农业部将本年度油菜籽期末库存预测下调至125万吨，较上年减少100万吨，支撑加籽价格。
  • 印尼未能如期执行B40生柴政策，但给予企业一个半月的过渡期，一定程度上稳定市场情绪。
  • 国内菜籽供应充裕，库存维持高位，对菜油价格形成压力。
  • 棕榈油走弱拖累菜油市场表现。
• 策略建议：短线参与为主。

菜粕市场

• 行情回顾：本周菜粕期货震荡收跌，主力05合约收盘价为2357元/吨，较上周下跌15元/吨。
• 行情展望：
  • 巴西大豆产量预期增加，国际豆价承压，成本传导影响国内粕类市场。
  • 拉尼娜现象加强，可能带来高温干旱天气，威胁大豆单产潜力。
  • 阿根廷下调大豆种植面积预估，对市场有一定支撑。
  • 国内菜粕需求仍处于季节性淡季，库存压力大，供强需弱格局延续。
  • 反倾销调查未落定，或影响未来菜籽进口量。
• 策略建议：短线参与为主。

关键信息

期现市场

• 菜油期货：本周总持仓量254478手，较上周减少15993手；净持仓转为净空。
• 菜粕期货：本周总持仓量683281手，较上周减少72887手；净空持仓有所减少。
• 仓单情况：
  • 截至周四，菜油注册仓单量为3418张。
  • 截至周四，菜粕注册仓单量为3152张。
• 期现比值：
  • 菜油粕05合约比值为3.739。
  • 现货平均价格比值为3.99。

价差情况

• 菜豆油价差：本周价差窄幅波动，05合约价差为1200元/吨。
• 菜棕油价差：05合约价差为282元/吨，小幅回升。
• 豆菜粕价差：05合约价差为331元/吨，现货价差为660元/吨。

供应端分析

油菜籽

• 进口库存：截至2024年第52周末，国内进口油菜籽库存为75.7万吨，较上周减少6.2万吨，去年同期为40.5万吨。
• 预报到港量：2025年1、2月油菜籽预估到港量分别为22万吨、19万吨。
• 压榨利润：截至1月2日，进口油菜籽压榨利润为+697元/吨。
• 压榨量：2024年第52周沿海油厂菜籽压榨量为11.27万吨，环比下降0.32万吨，开机率为29.06%。
• 进口量：2024年11月油菜籽进口量为70.79万吨，环比增长16.13%，同比增加46.98%。

菜籽油

• 进口库存：截至2024年第52周末，进口压榨菜油库存为51.4万吨，环比增加2.88%。
• 进口量：2024年11月菜籽油进口量为20.00万吨，同比减少25.93%，环比增加4.00万吨。

菜粕

• 进口库存：截至2024年第52周末，进口压榨菜粕库存为6.3万吨，环比增加2.28%。
• 进口量：2024年11月菜粕进口量为9.22万吨，同比减少64.69%，环比减少21.42万吨。

需求端分析

菜籽油

• 产量：10月植物油产量为419.1万吨。
• 餐饮收入：11月餐饮收入为5802亿元。

菜粕

• 饲料产量：2024年11月饲料产量为2836.8万吨。

期权市场分析

• 隐含波动率：截至1月3日，菜粕期权隐含波动率为26.65%，较上周回落0.57%，处于20日、40日、60日历史波动率中等水平。
• 波动率趋势：整体呈低位震荡回落态势。

其他信息

• 瑞达期货研究院：成立于1993年，现为国内大型全牌照期货公司之一，拥有完善的报告体系和多种专业服务产品。
• 免责声明：本报告基于公开资料整理，仅供参考，不构成投资建议，据此操作风险自担。

总结

本周菜籽类市场整体偏弱，菜油和菜粕期货价格震荡下行，主要受国际油菜籽库存下调、印尼生柴政策变动及国内供需格局影响。短期市场以供强需弱为主，建议投资者采取短线策略。同时，期权市场波动率维持低位，市场情绪偏谨慎。需持续关注国内外政策变化及天气对作物产量的影响，以把握未来市场走势。