20230831-开源证券-和邦生物-603077.SH-公司信息更新报告_2023H1盈利承压_拟投资印尼联碱及草甘膦项目_4页_888kb

和邦生物（603077.SH）研究摘要

• 投资评级与股价：维持“买入”评级，当前股价239元，同比下降约10%；总市值2110亿元。

• 业绩表现：2023年上半年营收同比下降45%，净利润暴跌76%；Q2单季盈利环比略有改善但仍承压。

• 市场环境：主要产品价格全面回落（联碱、双甘膦、草甘膦同比及环比均出现显著下降），毛利率和净利率大幅下滑，盈利下行压力大。

• 发展规划：与印尼方签订合作协议，计划投资建设年产60万吨联碱、60万吨氯化铵及20万吨草甘膦项目，以拓展现有优势布局。

• 风险提示：产品及原材料价格波动、项目投产进度、环保安全等因素。

• 估值预期：2023-2025年归母净利润预测为151、135、179亿元，当前PE分别为140、157、118倍。