沪铝期货月度报告：库存低位，支撑铝价-20231009-大越期货-20页_1mb

铝价走势分析总结

核心内容

2023年10月，铝价走势受到供需双弱格局的影响，整体维持在 18000~20000元/吨 的区间内，以宏观情绪波动为主。供应端受到国内外能源问题和碳中和政策的压制，需求端则因房地产低迷和经济衰退风险而疲软，导致铝市场整体处于紧平衡状态。

主要观点

1. 供应端持续扰动

• 全球原铝供应：2023年1-7月全球原铝供应过剩67.75万吨，7月供应过剩18.2万吨。
• 国内供应情况：
  • 电解铝产量维持在较高水平，8月产量为360.2万吨，同比增长3.1%。
  • 产能利用率保持在95.3%左右，开工率维持在96.05%，显示生产活动相对稳定。
  • 碳中和政策对铝产能投放形成压制，导致供应端持续紧张。

2. 需求端疲软为主

• 房地产需求：2023年前8月商品房销售面积同比下降7.1%，新开工面积下降24.4%，房地产投资下降8.8%，房地产市场仍处于低迷状态。
• 家电行业：空调产量虽同比上升16.5%，但高增长已过去，市场面临瓶颈。
• 汽车行业：传统汽车消费持续低迷，新能源车虽有增长，但短期内难以带动大量消费。
• 铝材市场：8月铝材产量同比增长6.6%，维持在较高水平，但整体需求仍偏弱。

3. 成本端有所抬升，利润微薄

• 氧化铝价格因供给压力缓解而有所下行。
• 电力成本因动力煤价格下滑而有所回落。
• 电解铝企业平均即时成本在16000元/吨以上，利润较好，但整体仍处于微利状态。

4. 库存维持低位

• 全球铝库存预计平稳，未出现明显上升。
• 国内SHFE铝库存维持在低位，隐性库存亦未显著增加。
• 氧化铝库存较低，铝棒库存也处于相对低位，显示市场供应紧张。

5. 技术面分析

• 沪铝指数周K线显示，当前价格在19000元/吨附近，上方压力位20000元/吨，下方支撑位16000元/吨。
• 量能不足，短期震荡整理为主，缺乏明确趋势。

关键信息

• 供需格局：2023年供应扰动持续，需求疲软，供需双弱。
• 价格区间：10月铝价预计维持在 18000~20000元/吨 区间内。
• 政策影响：国内碳中和政策抑制产能，海外能源问题影响产量。
• 库存情况：全球及国内铝库存维持低位，对价格形成支撑。
• 技术面：沪铝短期震荡，缺乏趋势性行情。

总结

2023年铝市场整体呈现供需双弱格局，供应端受能源和政策影响，需求端因房地产疲软和经济环境不佳而难以提振。短期内，铝价仍将受到宏观情绪波动影响，维持震荡走势。库存低位为铝价提供支撑，但需求疲软仍限制价格上行空间。投资者需关注政策变化、能源价格波动及房地产市场动向，以判断未来走势。