沪铝期货月度报告：情绪回暖，谨慎乐观-20230907-大越期货-20页_1mb

情绪回暖 谨慎乐观

核心内容总结

2023年9月，铝价走势以宏观情绪波动为主，预计运行区间为18000~19500元/吨。整体市场呈现供需双弱格局，短期内难以形成明显趋势行情。

主要观点

1. 供需分析

• 全球原铝供需：2023年6月全球原铝供应短缺2.16万吨，1-6月供应过剩26.13万吨，显示全球市场仍处于紧平衡状态。
• 国内供应：受碳中和政策影响，电解铝产能受到压制，供应端维持紧张态势。
• 铝土矿与氧化铝：国内铝土矿进口量维持在较高水平，但氧化铝产量有所下降，进口量维持低位，开工率偏低，价格和库存未见明显变化。
• 电解铝产量：2023年7月电解铝产量同比增长1.5%，产能利用率维持在较高水平，但整体仍受政策限制。

2. 需求端分析

• 房地产市场：2023年前7月商品房销售面积和新开工面积均同比下降，房地产市场持续疲软，对铝价形成压制。
• 空调市场：2023年前7月空调产量同比上升17.9%，但增长动力已减弱，市场进入调整期。
• 汽车行业：传统汽车消费低迷，新能源车虽有增长，但短期内难以带动大量消费。
• 铝材市场：2023年7月铝材产量同比上升2.2%，但月度产量有所下降，整体需求仍偏弱。

3. 成本端分析

• 氧化铝价格：氧化铝价格有所下行，但整体成本仍维持在较高水平，电解铝企业平均即时成本在16000元/吨以上，利润较好。
• 电力成本：动力煤价格下降，自备电厂电力成本有所回落。

4. 库存情况

• 全球铝库存：预计库存将保持平稳，受碳中和政策压制产能，库存维持低位。
• LME与SHFE库存：LME和SHFE铝库存均处于低位，短期内难以出现明显变化。
• 氧化铝与铝棒库存：库存数据未见明显波动，维持在较低水平。

技术分析

• 沪铝期货走势：沪铝主力合约目前在19000元/吨附近震荡，上方压力位为20000元/吨，下方支撑位为16000元/吨。
• 技术面信号：量能不足，短期以震荡整理为主，趋势尚未明确。

预期展望

• 9月铝价：预计以宏观情绪波动为主，区间18000~19500元/吨。
• 供需格局：供应端受碳中和政策影响仍偏紧，需求端因房地产和经济环境疲软，整体仍偏弱。
• 政策影响：房地产政策刺激预期改善，但短期内对铝价影响有限。

风险提示

• 铝价受宏观经济、能源政策及房地产市场变化影响较大。
• 供应端的政策限制和需求端的疲软可能继续压制铝价走势。

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