沪铝期货月度报告：情绪改善，震荡偏强-20231108-大越期货-20页_1mb

情绪改善 震荡偏强 —— 沪铝期货研究报告总结

核心内容

本报告分析了2023年11月沪铝期货的市场走势，结合供需、成本、库存及技术面等多维度因素，预测铝价将维持震荡偏强态势，主要运行区间在 $18000\sim 20000 元/吨。

主要观点

1. 供需格局

• 供应端：受碳中和政策影响，国内电解铝产能受到压制，同时海外能源问题持续影响铝产量，整体供应端仍显紧张。
• 需求端：房地产市场持续疲软，2023年前9月商品房销售面积、新开工面积及投资额均出现下降；家电和汽车行业需求增长动力不足，短期内难以带动铝消费显著提升。
• 供需关系：整体供需双弱，预计2023年供应将继续扰动，需求或呈现“前低后高”的趋势，但总体仍以疲软为主，供需维持紧平衡。

2. 价格走势

• 2023年10月，沪铝整体震荡偏强，主要受房地产政策刺激预期推动，但缺乏持续上涨动力。
• 11月铝价预计以宏观情绪波动为主，运行区间为 $18000\sim 20000 元/吨。

关键信息

1. 铝土矿

• 2023年9月，国内进口铝土矿10,024,121.62吨，环比减少1,608,670.74吨。
• 国内铝土矿价格为345元/吨，进口平均单价为43.07美元/吨，国内外价差维持在较高水平。

2. 氧化铝

• 2023年9月，国内氧化铝产量为707.25万吨，同比增加1.6%。
• 进口量为191,432.88吨，环比减少60,079.2吨。
• 国内氧化铝库存维持在较低水平，总计14.15万吨，环比下降4.3万吨。
• 河南氧化铝价格为3,010元/吨，连云港进口澳大利亚氧化铝价格为3,053元/吨，价差为-43元/吨。

3. 电解铝

• 2023年9月，电解铝产量为357.7万吨，环比减少2.5万吨，同比增长5.3%。
• 全国产能利用率为96.67%，分地区来看，山东地区产能利用率最高（100.55%），新疆和河南次之（分别为94.11%和93.93%）。
• 在产产能为4,302.8万吨，总产能为4,461.1万吨，开工率为96.45%。
• 电解铝即时成本为16,000元/吨以上，利润较好。

4. 铝材市场

• 2023年9月，铝材月度产量为555.05万吨，环比增加6.75万吨，同比增长5.7%。
• 铝材产量维持在近五年较高水平。

5. 铝合金市场

• 2023年8月，铝合金产量为124.9万吨，环比增加3.1万吨，同比增长9.9%。
• 铝合金产量也维持在近五年较高水平。

6. 库存情况

• 全球铝库存预计平稳，2023年由于电力供应和运输条件改善，库存或将仍位于低位。
• SHFE铝库存、LME铝库存、氧化铝库存及铝棒库存均呈现下降趋势或维持低位。

技术分析

• 沪铝指数周K线显示，当前价格在19,000元/吨附近，上方压力位为20,000元/吨，下方支撑位为16,000元/吨。
• 量能不足，短期以震荡整理为主。

总结

1. 供需双弱：2023年铝供应受碳中和和海外能源问题影响，仍显紧张；需求端因房地产疲软和消费瓶颈，整体仍偏弱。
2. 价格震荡：11月铝价将以宏观情绪波动为主，预计在 $18000\sim 20000 元/吨区间震荡。
3. 库存低位：全球及国内铝库存维持低位，供应端的紧张可能对价格形成支撑。
4. 成本支撑：氧化铝价格有所回落，但电力成本仍对电解铝生产构成一定压力，整体成本维持在较高水平。

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