20231009-中财期货-铝及氧化铝月报_经济形势有所回暖_关注需求改善情况_12页_1mb

中财期货研究报告总结

沪铝分析

• 观点逻辑：9月份中国刺激政策延续，宏观氛围偏暖，铝锭社库低位，供给产能高位，新能源需求拉动但传统消费不足，金九成色略显不足，人民币贬值提供支撑。总体上涨空间谨慎，预计宽幅震荡。
• 9月表现：主力合约震荡上行，收于19445元/吨，库存绝对值历史低位但双节后激增。
• 操作建议：沪铝区间18000-20000元/吨，宽幅震荡。

氧化铝分析

• 观点逻辑：电解铝运行产能高位，需求增量有限；矿源紧张限制开工率，能源价格上涨影响利润，现货流通偏紧。云南复产推高需求，但供应改善空间有限，短期偏强震荡。
• 9月表现：主力合约宽幅震荡，收于3064元/吨，重心上移。
• 操作建议：氧化铝区间2900-3200元/吨，震荡偏强。

风险提示

• 宏观政策变化、需求超过预期、供应增加导致价格压力，以及有色金属市场整体风险。