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千味央厨（001215）2023年报&2024一季报点评：大B端短期承压，期待收入加速增长

核心事件

公司发布2023年年报与2024年一季报，2023年收入同比增长2769%，净利润增长3143%；2024Q1收入同比增长804%，净利润增长1416%。

财务表现

• 2023年业绩：营收190.1亿元，净利润增长314.3%。
• 2024Q1业绩：营收46.3亿元，净利润增长141.6%。
• 盈利能力：2023年净利率达7.06%，毛利率提升至23.7%；2024Q1毛利率同比提升至25.45%，净利率达7.46%。

大B端业务承压

2024Q1大B端收入增速预计下滑10%，主因：

1. 大客户同店增速放缓；
2. 第一大客户压缩成本，对公司产品形成压力；
3. 部分产品受高基数促销影响下滑。

盈利预测

• 收入预测：2024年为219亿元（同比增长152%），2025年为261亿元（同比增长190%），2026年为309亿元（同比增长185%）。
• 盈利预测：2024年净利润18亿元，2025年22亿元，2026年26亿元。
• 估值：对应PE分别为20x、17x、14x。

投资建议

维持“买入”评级，看好公司在B端餐饮龙头定位与创新驱动下的长期增长潜力。

风险提示

• 食品安全和原材料价格波动风险；
• 大客户集中度高带来业绩波动风险；
• 竞争加剧可能影响盈利能力。