20230917-财通证券-建筑装饰行业投资策略周报_地产政策频出_产业链或将受益_3页_388kb

证券研究报告总结

投资评级

• 投资评级：看好（维持）

核心内容概览

本报告分析了当前房地产及建筑行业的发展态势，指出政策持续优化对行业复苏的积极作用，并预测城中村改造将成为推动行业增长的新动力。同时，报告也提到传统基建投资增速放缓，但政府投资有望加码，重大项目资源将向行业龙头企业集中。最后，报告提出了具体的投资建议及风险提示。

主要观点

1. 房地产政策持续优化，支持居民需求

• 中央政策支持：
  • 首套房及二套房商业贷款最低首付比例统一为不低于20%和30%。
  • 实施“认房不认贷”政策，纳入“一城一策”工具箱。
  • 房地产上市公司再融资不受破发、破净和亏损限制。
• 地方政策松绑：
  • 北上广深已实施“认房不认贷”政策，部分城市调整公积金贷款期限。
  • 南京等强二线城市全面取消限购，更多城市或将跟进。
• 政策效果预期：
  • 居民刚性及改善需求有望重启，带动房地产销售市场见底回升。
  • 政策优化为行业带来流动性改善和市场信心提振。

2. 城中村改造成为城市发展新增量

• 政策背景：
  • 中央多次提及城市更新，多地积极响应。
  • 上海计划到2032年全面完成城中村改造。
• 改造方式：
  • 货币化安置为主，提升市场流动性。
• 行业影响：
  • 城中村改造将带动建筑行业增长，成为新的投资热点。
  • 老旧街区、城市生态修复、旧工业区等改造项目将推动建筑企业业务拓展。

3. 传统基建投资增速放缓，关注龙头企业

• 投资数据：
  • 2023年1-8月狭义/广义基建投资同比分别增长6.40%和8.96%。
  • 8月单月增速分别为3.94%和6.23%，环比变动-0.63pct和+0.98pct。
• 趋势分析：
  • 传统基建投资增速放缓，财政支持或成为关键。
  • 政府投资偏弱背景下，行业加速出清，资源向头部企业集中。
• 相关领域：
  • 居民消费回暖可能带动文旅体育、夜间经济等相关投资需求。

关键信息

• 投资建议：
  • 关注有相关业务经验的房企：中国建筑（601668.SH）、隧道股份（600820.SH）、华阳国际（002949.SZ）、金螳螂（002081.SZ）、深圳瑞捷（300977.SZ）。
  • 关注上游供应商：鸿路钢构（002541.SZ）、华铁应急（603300.SH）、瑞纳智能（301129.SZ）、豪尔赛（002963.SZ）、大丰实业（603081.SH）。
  • 从稳增长、国企改革角度关注：中国中铁（601390.SH）、中国交建（601800.SH）、中材国际（600970.SH）、中钢国际（000928.SZ）。
• 风险提示：
  • 稳增长力度不及预期；
  • 房地产需求萎靡；
  • 地缘政治风险。

行业与公司评级标准

• 行业评级：
  • 看好：行业相对表现优于市场基准指数；
  • 中性：与市场基准指数持平；
  • 看淡：弱于市场基准指数。
• 公司评级：
  • 买入：相对同期相关证券市场代表性指数涨幅大于10%；
  • 增持：涨幅在5%~10%之间；
  • 中性：涨幅在-5%~5%之间；
  • 减持：涨幅小于-5%；
  • 无评级：信息不全或存在重大不确定性。

信息披露与免责声明

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总结

报告指出，在政策持续支持和城中村改造加速推进的背景下，房地产及建筑行业有望迎来复苏。同时，传统基建投资增速放缓，但财政加码可能带来新的增长机会。建议关注具备相关经验及核心竞争力的企业，尤其是建筑行业龙头企业和上游供应商。投资需注意政策执行力度、市场需求变化及地缘政治风险。