20140326-申万宏源-警惕短期风险回调风险_14页_502kb

证券分析师报告总结

核心内容

本报告分析了2014年3月26日美股及中概股TMT领域的表现，指出短期内存在回调风险，并探讨了可再生能源行业的热点趋势。同时，报告关注了中概股资金流出情况，对A股流动性造成压力。

主要观点

美股整体表现

• 短期回调风险：过去一周，中美创业板表现不及主板，尤其是前100大权重股出现回调，投资者对大市值成长股的风险偏好下降。
• 纳斯达克表现不佳：纳指下跌1.3%，纳指100下跌2%，显示流动性收紧和经济数据担忧对科技股的影响。
• 中概股受压：中概股整体下跌，部分个股跌幅显著，如中国手游、淘米等，主要因资金流出压力大。
• 市场波动：周一美股整体下跌，科技股跌幅较大，中概股也受到冲击。

美股TMT行业表现

• 收购与业绩驱动：TMT领域涨幅前十的公司主要受益于业绩超预期、并购进展顺利及市场事件驱动。
• 关键个股表现：
  • DEX MEDIA（50%）：Q4业绩超预期。
  • UNWired PLANET（45%）：联想1亿美元收购其部分无线专利。
  • 航美传媒（32%）：补涨。
  • LIN MEDIA（28%）：宣布LINE通话服务进入中国。
  • 空中网（16%）：新游戏上线反映良好。
• A股相关标的：部分A股公司与美股TMT公司业务相关，如蓝色光标、东湖高新、光迅科技等。

可再生能源行业热点

• 行业上涨原因：
  • 美国冷冬导致电力公司业绩好于预期。
  • 天然气价格上涨推动煤炭、核能和光伏行业。
  • 清洁能源金融工具创新降低融资成本。
  • 电动汽车发展带动储能电池需求。
• 关键个股：MagneGas因新签订单大涨，带动相关A股公司如桑德环境、东江环保等。

关键信息

资金流向

• 中概股资金流出：3月13-19日，资金流出中概股达20.2亿美元，创六年新高。
• 日度数据缓解：3月17日后，日均流出资金下降，显示赎回压力有所减轻。
• 人民币贬值影响：人民币贬值导致外资撤离中国资产，风险偏好下降。

外资配置变化

• 行业配置调整：全球基金整体减持金融、能源和电信服务，增持IT、公用事业和医疗。
• IT行业最受青睐：IT行业是外资配置的首选，2月增持能源、医疗和公用事业。

中概股TMT领域表现

• 涨幅前十：
  • 航美传媒（32%）：补涨。
  • 空中网（16%）：新游戏上线。
  • 斯凯（15%）：与中国联通合作。
  • 世纪互联（17%）：券商评级上调。
  • 永新博视（10%）：与吉视传媒、小米合作。
  • 中星微（10%）：与广东省政府达成落户协议。
  • 第九城市（9%）：董事长朱骏复出，与中兴通讯合作。
  • 网秦（8%）：与华为、印尼运营商合作。
  • 慧荣科技（7%）：市场波动。
• 跌幅前十：
  • 中国手游（-24%）：调整。
  • 淘米（-17%）：Q4业绩低于预期。
  • 博纳影业（-16%）：电影票房不佳。
  • 人人（-14%）：主营业务全面下滑。
  • 金融界（-14%）：市场波动。
  • 东方信联（-12%）：负面报道不断。
  • 兰亭集势（-12%）：2013年度亏损。
  • 58同城（-11%）：市场波动。
  • 华视传媒（-11%）：业绩低于预期。
  • 易居中国（-10%）：腾讯收购其子公司部分股份。

图表与数据

• 图1：显示过去一周纳指与A股创业板的跌幅，A股大盘上涨。
• 图2：进出中国资金五日均值与上证指数吻合度高，领先1-2天。
• 图3：外资加速流出中概股，A股流动性承压。
• 图4：资金流出放缓，显示短期不必过于悲观。
• 图5：中国股票型基金被大幅赎回，显示外资对A股风险偏好下降。
• 图6：人民币贬值导致外资撤离，风险偏好下降。
• 图7：全球基金在中国行业配置变化，IT、公用事业和医疗被增持。
• 图8：过去三个月全球基金行业配置趋势，IT仍是最爱。

投资评级说明

• 证券投资评级：
  • 买入（Buy）：相对市场表现强于20%。
  • 增持（Outperform）：强于5%-20%。
  • 中性（Neutral）：波动在-5%至+5%之间。
  • 减持（Underperform）：弱于市场表现5%以下。
• 行业投资评级：
  • 看好（Overweight）：行业超越整体市场。
  • 中性（Neutral）：与整体市场表现基本持平。
  • 看淡（Underweight）：弱于整体市场表现。

法律声明

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