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食品饮料行业：春节消费见闻总结

核心内容

2022年春节期间，食品饮料行业整体呈现消费复苏态势，但复苏程度因地区和消费类型而异。南方地区消费恢复优于北方，低线城市和农村市场消费热度高于一二线城市。春节返乡人流增加，带动三四线城市消费增长，同时疫情管控影响了部分一二线城市的消费场景，如餐馆和年夜饭需求下降，而外卖和预制菜成为替代选择。

主要观点

• 整体消费复苏：尽管疫情仍存在，但春节消费氛围逐渐回暖，尤其是低线城市和农村市场表现更为积极。
• 区域差异明显：南方地区消费复苏快于北方，低线城市消费表现优于一二线城市。
• 消费场景转移：疫情促使消费从线下转向线上，但春节期间物流延迟，网购消费意愿下降。
• 年货消费趋势变化：坚果礼盒成为送礼和年货的新宠，反映出消费升级趋势。
• 促销策略差异：不同地区乳制品、调味品等促销力度不一，部分产品货架期缩短。
• 白酒消费调整：送礼需求下降，次高端酒表现较好，但高端白酒销量减少。
• 休闲食品与调味品：坚果礼盒成为主力，但部分品牌如卫龙、好巴食在岛台表现不佳；调味品货架期缩短，促销力度增强。

关键信息

消费趋势与行为

• 坚果礼盒：成为年货和伴手礼的热门选择，商超堆头占据主导。
• 预制菜：销量增长显著，尤其在北方城市，如北京、山东、河北等。
• 外卖与线上消费：受到疫情管控影响，外卖和线上消费有所增长，但网购物流问题影响体验。
• 春节消费场景：餐馆闭店现象增多，家庭聚餐和外卖成为主要消费方式。

区域消费情况

北京

• 疫情限制导致部分活动减少，但冬奥带动冰雪消费。
• 外卖和预制菜销量增长显著，达345%和100%以上。
• 超市人流旺盛，坚果礼盒成为主力，乳制品促销力度减弱。
• 鲜奶和酸奶区域仍有促销，但低温鲜奶占比小，位置偏。
• 白酒促销明显，但高端白酒销量下降，家庭聚餐偏好果汁饮料。

浙江杭州

• 餐饮市场保持活跃，部分连锁餐饮未停工。
• 乳制品促销力度大，明治、蒙牛、伊利等品牌表现突出。
• 调味品货架期缩短，促销力度增强，但部分品牌如千禾仍有堆头。
• 速冻食品促销明显，但部分品牌如安井已断货。

浙江嘉兴

• 超市人流旺盛，促销以农副产品和低温奶为主。
• 伊利和蒙牛促销力度大，尤其在低温奶领域。
• 白酒促销普遍，但高端白酒销量较少，家庭聚餐偏好果汁饮料。
• 调味品促销力度不大，但部分品牌如海天、千禾仍有堆头。
• 休闲食品中三只松鼠大礼包受欢迎，卫龙等品牌在散装货架表现更好。

广西南宁

• 部分外地务工人员因防疫政策未能返乡，但本地消费依然旺盛。
• 乳制品促销力度大，蒙牛、伊利等品牌表现突出。
• 调味品货架期缩短，部分品牌如千禾、海天有堆头。
• 速冻食品促销明显，但部分品牌如安井已断货。

宁夏银川

• 疫情影响较小，促销集中在农副产品和低温奶。
• 伊利促销力度大，且为冬奥会官方合作伙伴。
• 白酒促销普遍，但高端白酒销量下降。
• 调味品以海天、恒顺和厨邦为主，清真品牌占主导。

重庆

• 高端白酒需求上升，五粮液成为首选。
• 啤酒消费偏好国宾和乐堡。
• 乳制品以天友为主，蒙牛、伊利也有良好表现。
• 糖果、瓜子等袋装零食促销力度大，徐福记最受欢迎。
• 调味品以黄豆酱油和保宁醋为主。

风险提示

• 疫情恢复不及预期：可能影响整体消费复苏节奏。
• 信息局限性：报告内容基于一手调研信息，不构成投资建议。
• 市场波动风险：投资者应审慎决策，自行承担风险。

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资料来源

• 东兴证券研究所

分析师简介

• 孟斯硕：首席分析师，6年食品饮料行业研究经验，曾任职太平洋证券、民生证券。
• 王洁婷：普渡大学硕士，5年证券研究经验，主要覆盖奶粉、调味品及休闲食品。
• 韦香怡：新加坡南洋理工大学硕士，2020年加入东兴证券研究所，主要覆盖啤酒、肉制品及软饮料、乳制品板块。

投资评级体系

• 公司投资评级：

  • 强烈推荐：相对强于市场基准指数收益率15%以上；
  • 推荐：相对强于市场基准指数收益率5%~15%之间；
  • 中性：相对于市场基准指数收益率介于-5%~+5%之间；
  • 回避：相对弱于市场基准指数收益率5%以上。

• 行业投资评级：

  • 看好：相对强于市场基准指数收益率5%以上；
  • 中性：相对于市场基准指数收益率介于-5%~+5%之间；
  • 看淡：相对弱于市场基准指数收益率5%以上。

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