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2015年台股投資策略總結

核心內容

富邦投顧於2014年11月27日發布2015年台股投資策略，認為2015年將是「挑戰與機會兼具」的一年。整體台股大盤指數預估將在9,800點（1.9倍PB、16倍PE）至8,200點（1.6倍PB、13.5倍PE）之間震盪。雖然預期企業獲利成長放緩，但基本面及資金面仍具支撐，特別是美國升息可能對台股形成正面影響。

主要觀點

1. 台股展望

• 台股將面臨全球經濟前景喜憂參半、企業獲利成長放緩、資金流向不定、國內政治板塊變動等挑戰。
• 2015年下半年可能受美國升息、旺季需求、台灣電子業供應鏈動能提升及2016年總統大選前的股市利多政策所帶動，向富邦目標指數高緣靠攔。
• 台股評價已接近10年平均水準，個股表現分歧，正確選股仍可獲得不錯報酬。

2. 投資建議

• 電子股：仍是台股多空走向與外資資金動能的關鍵，建議加碼晶圓代工、封測、Apple概念股、4G升級、物聯網、雲端、行動支付及工業電腦相關股票。
• 金融股：預期優於大盤，受益於市場獲利上修潮、總經趨勢有利、美國升息週期及海外併購活動增加。
• 傳產股：評價漸趨合理，建議逢低佈局食品與消費產業，並關注機器人自動化與汽車零組件相關股票。

3. 利多與風險

2015年富邦首選股

重要財經事件行事曆

投資組合模型

Apple與非蘋陣營對決

• Apple概念股在2014年下半年評價位於相對高點，非蘋族群評價相對低。
• 2015年將是Apple與非蘋競爭關鍵年，Apple的產品週期及訂單動向將影響市場表現。
• 富邦看好Apple的晶圓代工/封裝訂單落於台積電或三星，預期台灣供應鏈受惠。

資金面：外溢或排擠效應？

• 外資資金流入仍是台股漲跌關鍵因素，預期2015年外資資金持續流入，但幅度可能不如2014年。
• 若中國A股納入MSCI指數，滬港通可能造成資金排擠風險，但目前台股股價已反映此憂慮。
• 亞太市場仍是全球投資人佈局重心，台股可能受惠外溢效應。

市場信心起伏

• 台股交易量持續縮小，反映內資參與率受抑。
• 投資人對證所稅「大戶條款」及兩岸政策不確定性持謹慎態度。
• 2016年總統大選前，政府可能推出更多股市利多政策，有助提振內資參與。

2015年獲利成長前景

• 富邦預估2015年企業獲利成長率為8.9%，與市場預估一致。
• 2015年電子業獲利成長率預估為12.3%，受益於台幣貶值、原物料價格下滑、工廠自動化等。
• 金融業獲利成長率預估維持穩健，受益於升息、海外併購及手續費收入動能。

附錄：2015年類股評等與買進/避開名單

結論

2015年台股投資策略顯示，雖然面臨多項挑戰，但電子與金融股仍是主要投資焦點，傳產股亦有機會。投資人應密切關注美國升息、4G/物聯網/穿戴式裝置新產品週期、以及兩岸政策動向。富邦投顧預期，若美國升息淨效益為正，台股將在2015年下半年表現較佳，並有望接近其目標指數高點。