20250706-华泰期货-焦炭半年报_焦炭供需弱势平衡_价格跟随黑色波动_19页_1mb

报告摘要

2025年焦炭期货市场展望摘要

上半年分析

焦炭市场在2025年上半年呈现供需弱平衡状态。价格跟随黑色系商品走势，下跌明显，主力合约最大跌幅达29%，现货累计跌幅达31%。供给端，产量小幅增长，焦化利润维持盈亏平衡或轻微盈利，企业采用以销定产模式，主要受益于环保宽松政策。需求端，生铁产量和焦炭消费量小幅上升，同比增长超2%，但下游压库增加需求；出口端表现疲软，累计净出口减少26.2%。

下半年展望

展望下半年，焦化利润预计继续维持盈亏平衡，企业以销定产为主，产量主导于下游需求。需求端，生铁和焦炭消费增幅放缓但仍为正增长，环比收缩但总体支撑尚可；出口端，受印度进口限制放松影响，净出口量可能改善，同比减少16.2%，但整体出口形势仍面临挑战。焦炭自身产能过剩，预计难以开启独立行情，价格将跟随黑色系商品波动。