20250706-浙商证券-可转债周度跟踪_顺势跟随_把握交易_8页_945kb

可转债市场总结

• 核心观点: 当前可转债市场呈现“股性强债性弱”的特征，主导因素为正股股价上涨。正股强势的平衡型转债和短期不赎回的偏股型转债提供交易机会；偏债类转债的YTM已压至低位，建议结合下修回购和临期促转股策略参与。总体上，投资者应关注正股表现，并考虑高切低调整持仓。

• 市场动态: 近期权益市场与转债市场联动上涨，科技成长型转债受益显著，主要由金融等权重股拉动、中东局势缓和及产业政策推动。上半年，国家队资金入市支持股市稳健上升，未来波动风险较低。

• 资金需求: 绝对收益资金（如固收+基金、银行理财、自营机构）需求强劲，因纯债票息下降，安全垫减弱。转债ETF规模增长，源于此类资金择时配置；交易所持有数据显示，机构投资者增持，散户减持，增量资金来自券商系和私募基金。

• 转债退出与替代机会: 随着银行转债逐步退出，市场寻找替代品种，包括转债ETF资金外溢至大盘转债、主动机构选择大盘低波稳健品种（如剩余银行、非银债或国央企转债）。转债价格较权益市场可能偏高，存量资金切换对个券影响有限。

• 价格与交易策略: 转债价格中位数较高，投资者恐高心理普遍；建议关注价格波动，结合正股动态调整持仓，若机会有限可考虑高切低策略。

• 风险提示: 经济基本面改善不足、国内流动性收紧、海外风险超预期、历史经验不保证未来表现。

备注: 以上总结基于报告核心观点和关键数据提炼，突出投资机会与风险，作为决策参考。