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报告摘要

兴业期货早会通报总结（2022-03-24）

一、核心内容概述

本次早会通报涵盖金融期货与商品期货两大板块，分析了市场近期走势及未来操作建议。整体市场情绪偏谨慎，部分品种受政策、供需及地缘政治影响较大，建议投资者关注市场变化，合理控制仓位，谨慎操作。

二、金融期货分析

1. 股指

市场表现：A股整体小涨，上证指数涨0.34%，深证成指涨0.73%，创业板指涨1.03%。
资金与情绪：两市成交额小幅缩减，北向资金净流出近2亿，市场情绪较为谨慎。
基本面与技术面：资金面与基本面缺乏明确指引，技术面维持震荡格局。
操作建议：继续持有卖IO2204-C-4300、卖IO2204-P-4100期权组合头寸，保证金占比不超30%。

三、商品期货分析

1. 能源类

原油：供应端不确定性增加，地缘政治风险犹存，建议单边策略暂观望。
煤炭产业链：
- 动力煤：进口市场受阻，国内保供政策逐步落实，中长期煤价中枢下移。
- 焦煤、焦炭：供应受限，库存持续去库，短期价格偏强，建议关注需求兑现。
聚酯类：
- PTA：装置检修导致库存减少，但4月供应将恢复，需求偏弱，短期偏弱震荡。
- 甲醇：港口库存增加，春检计划公布，供应或略有缩减，但需求端仍受天气影响。
聚烯烃：
- PP：检修装置增多，库存下降，供应预期收紧，但需关注需求是否跟进。
- PP2205：建议前多持有。
橡胶：
- 港口库存下降，需求端受疫情影响，但出口表现强劲，建议持有RU2205多头头寸，谨慎设置止损。
玉米：
- 国内物流受阻，进口来源不稳定，短期震荡偏强，新增驱动有限。
棉花：
- 纺企利润亏损，下游需求疲软，建议卖看涨期权。

四、有色金属分析

1. 沪铝（AL2205）

供应端：海外供应收缩风险加剧，国内复产预期增强。
价格预期：预计3月铝价总体高位运行，建议前多持有。
风险因素：海外局势变化、能源价格高企。

2. 沪铜

供需情况：全球低库存，国内需求偏弱，供应端边际改善。
操作建议：沪铜受伦镍影响较大，建议暂时观望。

3. 沪镍

供需格局：全球原生镍过剩，印尼产量增长预期存在，但欧美衰退风险与地缘政治扰动仍存。
操作建议：建议观望，等待价格回归理性区间。

五、钢矿类分析

1. 螺纹钢

供需预期：短期弱现实压制，但稳增长政策支撑，成本支撑较强。
操作建议：新单观望，可逢低轻仓试多10合约；推荐螺纹卖5月-买10反套策略。

2. 热卷

供需情况：供应预期增长，但出口成本优势明显，短期价格有支撑。
操作建议：继续于成本线附近逢低做多热卷10合约。

3. 铁矿石

供需预期：国内需求逐步改善，进口补充有限，内外盘价差支撑明显。
操作建议：多05铁矿空05螺纹策略耐心持有，铁矿5-9正套轻仓持有。

六、主要观点汇总

品种	主要观点
股指	维持震荡格局，建议持有卖跨式期权组合
国债	宏观预期反复，建议观望
沪铝	海外供应收缩，国内复产预期增强，建议前多持有
沪铜	受伦镍影响较大，建议暂时观望
沪镍	全球原生镍过剩，建议等待价格回归理性
螺纹钢	短期弱现实压制，但稳增长支撑，建议逢低试多
热卷	成本支撑较强，建议于成本线附近逢低做多
铁矿石	需求逐步改善，内外盘价差支撑，建议多05空05螺纹策略
动力煤	进口受阻，国内保供政策逐步落实，中长期煤价中枢下移
焦煤、焦炭	供应受限，库存去库，短期价格偏强
甲醇	港口库存增加，春检计划公布，短期震荡
橡胶	港口库存下降，出口表现强劲，建议持有RU2205多头
玉米	国内物流受阻，进口来源不稳定，短期震荡偏强
棉花	下游需求疲软，建议卖看涨期权

七、关键信息

宏观环境：国内稳增长政策预期较强，但疫情反复和海外不确定性影响市场情绪。
能源价格：全球能源价格高企，对有色金属价格形成支撑。
供应与库存：多个品种受供应收缩或检修影响，库存下降，但部分品种库存仍处高位。
政策与消息面：国内宏观政策积极，但实际效果需观察；海外地缘政治及能源政策对商品价格影响显著。
操作建议：总体以震荡市为主，建议控制仓位，关注政策与供需变化。

八、免责条款

本报告仅供参考，不构成操作依据。
投资需谨慎，市场变化可能影响策略效果。
报告信息来源于公开资料，公司不对其准确性或完整性做保证。
报告版权为兴业期货所有，未经授权不得翻版、复制或发布。

九、分析师信息

品种	分析师	联系电话
股指	李光军	021-80220262
国债	张舒绮	021-80220135
有色金属（铜、铝、镍）	张舒绮	021-80220135
钢矿	魏莹	021-80220132
煤炭产业链	刘启跃	021-80220107
聚酯、甲醇、橡胶、玉米、棉花	杨帆	021-80220137

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