20260316-东方金诚-可转债周报_延续调整_转债估值明显压缩_10页_1mb

报告摘要

东方金诚可转债市场周报总结（2026年3月16日）

一、核心观点

政策动态
工信部启动“工业数据筑基行动”，聚焦制造业重点行业，推动高质量行业数据集建设，目标是到2026年底实现工业数据深度开发利用，提升行业提质降本增效。
二级市场表现
- 权益市场整体下行，上证指数下跌0.70%，深证成指、创业板指分别下跌0.76%、2.51%。
- 转债市场主要指数集体下跌，中证转债、上证转债、深证转债分别下跌1.10%、1.52%、0.47%。
- 转债估值显著压缩，中位价格下降1.00pct，中位转股溢价率下降7.78pct至44.10%分位。
- 转债ETF出现明显净赎回，合计净赎回转债25.67亿元，其中可转债ETF净赎回21.11亿元，海富通可转债ETF净赎回4.56亿元。
- 市场风格偏向大盘，万得可转债大盘指数跌幅0.34%，小盘指数跌幅达2.20%。
- 能源化工板块受地缘冲突影响强势领涨，科技成长板块则面临轮动压力。
行业表现
- 钢铁行业转债逆势上涨，平均涨幅0.18%。
- 国防军工与机械设备行业转债平均跌幅超过3%。
- 转债估值分位数多数下降，环保、公用事业、轻工制造行业估值逆势上行。
个券表现
- 上周368支转债中，70支上涨，268支下跌。
- 化工板块转债表现突出，万凯转债、百川转2、和邦转债涨幅均超16%。
- 强赎风险是转债下跌主因，锋工转债、永22转债、中宠转债等跌幅均超18%。
市场展望
- 若美以伊冲突持续，油价高企将加剧全球通胀预期，转债市场或跟随正股波动，双低转债或阶段性占优。
- 年报披露临近，盈利预期将成为市场配置新线索，能源化工及年报超预期板块将受支持。
- 科技主题受政策利好支撑，但需关注转债市场下修博弈机会。
- 市场整体风险偏好较低，科技成长板块或面临快速轮动。

二、一级市场动态

新发行与上市
上周，长高转债发行，海天转债上市，首日涨幅达47.57%，首周涨幅达42.34%。
- 海天转债：发行规模8.01亿元，转股溢价率72.35%，纯债溢价率44.15%，属于环保行业。
退市与赎回
- 华安转债到期退市。
- 凤21转债、众和转债、赛龙转债提前赎回退市。
- 16支转债转股比例达5%以上，其中部分已公告提前赎回或触发强赎条件。
待发转债
- 3支转债获证监会核准待发，共44.28亿元。
- 8支转债获发审委审核通过，共78.74亿元。

三、市场数据与指标

转债价格与估值
- 全市场转债价格算术平均值155.31元，中位数138.19元，较前周分别下降4.16元、2.28元。
- 转股溢价率算术平均值42.04%，中位数28.12%，较前周分别下降2.37pct、2.81pct。
- 纯债溢价率算术平均值48.07%，中位数28.27%，较前周分别下降4.00pct、2.06pct。
行业分布
- 转债市场主要分布在电力设备、电子、环保、基础化工等行业。
- 部分行业如环保、公用事业、轻工制造估值逆势上行。

四、风险与机会

风险因素
- 地缘冲突持续引发避险情绪，影响市场情绪与资金流向。
- 强赎风险加剧市场波动，部分转债因提前赎回导致跌幅较大。
- 市场风险偏好较低，科技成长板块轮动加快。
机会方向
- 双低转债在防御性需求下或阶段性占优。
- 能源化工板块因涨价预期及地缘冲突影响，具备较强支撑。
- 年报超预期板块可能成为新的配置方向。
- 政策导向的科技主题仍有潜在机会，但需关注条款博弈。