20260615-银河期货-农产品策略周报_美伊和谈或压制油脂_生猪有望再度走强_8页_1mb

文档总结

核心内容概述

本报告分析了近期农产品期货市场的走势及未来趋势，指出美伊和谈及原油下行压力对油脂、白糖、棉花等品种构成宏观利空，同时提及美豆丰产预期、国内进口油料集中到港、政策粮投放、新麦替代及终端需求疲软等因素对市场形成供应端压力。尽管部分品种面临多重压制，但生猪、白糖和棉花仍存在技术性支撑及潜在上涨逻辑，尤其是生猪因供需边际改善、产能去化和政策托底而预计震荡偏强。

主要观点

• 宏观环境：美伊局势缓和、原油价格下行、美元指数承压，影响全球市场情绪。
• 供需格局：豆粕、菜粕、豆油、棕油、生猪、玉米综合判断偏空，白糖、棉花、花生整体呈中性，鸡蛋综合判断偏多。
• 趋势观点：
  • 豆粕、菜粕、玉米、白糖、棉花：震荡为主。
  • 豆油、棕油、菜油：震荡偏弱。
  • 生猪：震荡偏强。
  • 鸡蛋：偏强。

关键信息

1. 市场波动逻辑

• 美伊和谈缓解地缘风险，原油价格承压走弱，对油脂、白糖、棉花等品种形成压制。
• 美豆丰产预期强化，国内进口油料集中到港，导致油脂供应增加，价格承压。
• 国内政策粮投放、新麦替代及终端需求疲软对玉米、豆粕、菜粕等品种形成压制。
• 生猪价格因供需边际好转、技术性支撑及政策托底而预计震荡偏强。
• 白糖和棉花虽面临供应宽松压力，但下方存在技术支撑，且厄尔尼诺等因素可能引发减产预期，具备上涨动力。

2. 供需格局分析

• 豆粕：供给和需求均偏弱，库存及进口压制，综合判断偏空。
• 菜粕：供给偏弱，需求中性，综合判断偏空。
• 豆油：供给偏弱，需求偏强，但整体仍偏空。
• 棕油：供给偏弱，需求偏强，但整体仍偏空。
• 菜油：供给偏弱，需求中性，综合判断中性。
• 玉米：供给和需求均偏弱，综合判断偏空。
• 白糖：供给偏弱，需求中性，综合判断中性。
• 棉花：供给偏强，需求偏弱，综合判断中性。
• 鸡蛋：供给偏强，需求偏强，综合判断偏多。
• 花生：供需均偏弱，综合判断中性。

3. 策略信号

• 豆粕：期价分位数 44%，HV(30) 3%，CCI -37，信号中性。
• 菜粕：期价分位数 20%，HV(30) 6%，CCI -54，信号中性。
• 豆油：期价分位数 78%，HV(30) 6%，CCI -83，信号偏弱。
• 棕油：期价分位数 90%，HV(30) 14%，CCI -81，信号偏弱。
• 菜油：期价分位数 80%，HV(30) 61%，CCI -32，信号中性。
• 玉米：期价分位数 61%，HV(30) 20%，CCI 153，信号中性。
• 生猪：期价分位数 12%，HV(30) 83%，CCI 71，信号偏强。
• 白糖：期价分位数 21%，HV(30) 6%，CCI -98，信号偏强。
• 棉花：期价分位数 75%，HV(30) 34%，CCI -88，信号中性。
• 鸡蛋：期价分位数 95%，HV(30) 75%，CCI -5，信号偏强。
• 花生：期价分位数 38%，HV(30) 4%，CCI 117，信号强。

风险提示

• 宏观风险：美伊局势、美元走势、原油价格波动等。
• 产业风险：主产国天气变化、贸易政策、生物燃料政策等。
• 市场情绪：技术性支撑与压制、供需变化、政策预期等。

近期关注要点

1. 宏观经济数据：中国5月工业增加值、社零；美国5月零售销售数据、FOMC利率决议。
2. 气候因素：厄尔尼诺监测与气候展望。
3. 产业报告：USDA种植面积报告、美国农作物周度报告。
4. 国际供需：马棕6月产量、出口、库存预期。
5. 国内数据：生猪养殖利润、出栏体重等。
6. 糖类数据：巴西甘蔗压榨进度、糖醇比数据。

交易策略建议

• 豆粕：短期技术性支撑存在，但美豆丰产预期压制，建议震荡策略。
• 菜粕：短期技术支撑，但进口菜籽增加及豆粕替代压力大，建议震荡策略。
• 豆油、棕油：受原油下行及供应增加影响，震荡偏弱。
• 菜油：供需中性，建议震荡策略。
• 玉米：供应与需求均偏弱，建议震荡策略。
• 生猪：供需边际改善，技术支撑与政策托底，建议震荡偏强。
• 白糖：技术支撑存在，厄尔尼诺等因素可能引发减产预期，建议震荡关注支撑。
• 棉花：技术支撑存在，但需求疲软，建议震荡关注支撑。
• 鸡蛋：供需双强，建议偏强策略。
• 花生：供需均偏弱，但信号强，需关注技术性支撑。

附录

• 本报告由银河期货有限公司发布，研究员为刘高超。
• 投资咨询业务许可证号：30220000。
• 期货从业资格证号：F03153158。
• 投资咨询资格证号：Z0023722。
• 本报告仅供参考，不构成投资建议。