20260723-华泰期货-日报_美伊和谈预期再起铝价修复_9页_2mb

铝行业市场分析总结

核心内容

本报告主要分析了2026年7月22日铝行业相关市场数据及策略，包括铝现货、期货、库存、氧化铝及铝合金市场情况，并结合政策与市场趋势提出投资建议。

主要观点

铝价走势

• 铝现货价格：华东A00铝价为23170元/吨，较上一交易日上涨90元/吨；中原A00铝价为23050元/吨，较上一交易日持平；佛山A00铝价为23250元/吨，较上一交易日上涨150元/吨。
• 铝期货价格：沪铝主力合约开于23200元/吨，收于23190元/吨，较上一交易日下跌135元/吨，最高价23270元/吨，最低价23120元/吨，全天成交138817手，持仓257964手。
• 铝价修复：美伊和谈预期再次提振市场情绪，铝价开始修复，但对冲突反复的交易已进入脱敏期。
• 出口预期：内外比值快速收敛，出口预期减弱，但整体不悲观，关注跨品种套利机会。

库存情况

• 电解铝锭库存：国内社会库存102.2万吨，环比减少0.2万吨；仓单库存365596吨，环比减少4094吨。
• LME铝库存：276775吨，环比减少1500吨。
• 铝合金库存：社会库存2.19万吨，厂内库存7.31万吨。

成本与利润

• 电解铝加权成本：23580元/吨，理论利润-80元/吨。
• 氧化铝进口盈亏：需关注进口成本与价格差异。
• ADC12铝合金：采购价23300元/吨，理论利润需进一步分析。

关键信息

氧化铝市场

• 现货价格：山西2765元/吨，山东2740元/吨，河南2760元/吨，广西2640元/吨，贵州2780元/吨，澳洲FOB价格340美元/吨。
• 进口价格：印尼以CIF375美元/吨成交3万吨，8月船期；牙买加以FOB390美元/吨成交3万吨，9月船期。
• 市场格局：海外受益于电解铝复产和投产计划的提前备货，现货成交活跃；国内价格疲软。
• 成本支撑：几内亚矿价格存在支撑，海运费难以锁定，且进入雨季限制矿发运量，对氧化铝价格形成底部支撑。
• 库存情况：氧化铝总库存及电解铝厂内库存数据表明国内供给过剩局面未改，但需关注山西非煤尾矿检查对生产的影响。

铝合金市场

• 采购价格：保太民用生铝采购价18100元/吨，机械生铝采购价18300元/吨，环比上涨100元/吨。
• ADC12铝合金：市场价23300元/吨，环比上涨100元/吨。
• 库存与开工率：铝合金锭总库存、铝型材及线缆龙头企业开工率均需关注，以判断市场需求变化。

策略建议

• 电解铝：关注美伊和谈预期及政策变化，短期情绪偏多，但实际影响有限；出口预期减弱，内需旺季将对冲出口下滑。
• 氧化铝：短期维持区间震荡，可波动操作或配合期权；需警惕海外矿石供应变化及国内政策影响。
• 跨品种套利：关注铝合金与铝锭的价差变化，把握套利机会。

风险提示

1. 海外政策超预期扰动
2. 流动性变动超预期
3. 海外矿石供应出现新扰动

图表参考

• 图1：中国电解铝出口利润模型（LME 0-3 升水）
• 图2：SHFE铝升贴水
• 图3：LME铝季节性升贴水
• 图4：国内铝季节性升贴水
• 图5：海内外氧化铝价格对比
• 图6：氧化铝进口盈亏
• 图7：LME铝库存季节性
• 图8：铝社会库存季节性
• 图9：铝棒社会库存季节性
• 图10：电解铝进口盈亏
• 图11：氧化铝总库存
• 图12：电解铝厂内氧化铝库存
• 图13：铝型材龙头企业开工率
• 图14：铝线缆龙头企业开工率
• 图15：铝板带箔周度产量
• 图16：铝板带箔周度开工率
• 图17：山西氧化铝进口矿成本
• 图18：电解铝加权成本
• 图19：生铝采购价格
• 图20：ADC12铝合金市场价
• 图21：ADC12理论利润
• 图22：ADC12-A00无锡现货价差
• 图23：铝合金锭总库存
• 图24：国内废铝供应

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