20260615-国贸期货-_原油周报（SC）_美伊和谈预期发酵_国际油价连续大跌_26页_1mb

原油周报 (SC) 总结

核心内容概述

本周国际原油市场因美伊和谈预期发酵及地缘政治风险缓解，导致国际油价连续大跌。同时，OPEC+的增产政策、全球供需变化及宏观金融环境共同影响了市场走势，整体呈现震荡格局。

主要观点及策略

1. 供需基本面

• 供给（中长期）：偏多。全球原油产量预计在2026年为10160万桶/日，较4月预测下降270万桶/日，主要因中东地区战争导致的减产及霍尔木兹海峡航运受限。
• 需求（中长期）：中性。2026年全球原油需求预计为10420万桶/日，较4月预测下降40万桶/日，需求疲软主要体现在成品油消费及高油价对终端需求的抑制。
• 产油国政策（中长期）：偏空。OPEC+计划在7月增产18.8万桶/日，沙特下调亚洲原油溢价，阿联酋计划2027年提升产量以抢占市场份额。

2. 地缘政治与宏观金融

• 地缘政治（短期）：偏空。美伊和谈预期升温，特朗普宣布取消对伊军事打击，美伊备忘录有望签署，霍尔木兹海峡航运风险缓解，地缘溢价快速消退。但欧盟允许军舰在地中海检查俄油轮，引发市场担忧。
• 宏观金融（短期）：偏空。美国5月CPI同比上涨4.2%，创2023年4月以来新高，通胀主因能源价格驱动。美联储6月维持利率不变概率达98.2%，市场对年内降息预期降温，交易逻辑转向高利率维持更久。

3. 投资观点

• 短期油价受中东供应中断支撑偏强，但美联储降息延后压制上行空间，库存与旺季需求博弈，美伊局势消息反复扰动盘面，维持高位区间震荡为主。
• 交易策略：单边和套利均建议观望。

周度数据回顾

裂解价差分析

• 汽柴油裂解价差：维持高位，显示炼油利润较好。
• 航空煤油裂解价差：高位回落，反映航空燃料需求疲软。
• 燃料油裂解价差：波动较大，主要受供需变化及市场预期影响。

原油供需基本面数据

产量

• 全球原油产量：预计2026年为10160万桶/日，较4月预测下降270万桶/日。
• OPEC+产量：4月为3319万桶/日，较3月下降174万桶/日，主要因中东成员国受战争影响减产。
• 沙特产量：4月降至1990年以来最低水平，为7600万桶/日。
• 俄罗斯产量：4月降至905.7万桶/日。
• 阿联酋产量：已退出OPEC配额约束，计划2027年提升至500万桶/日。
• 伊朗产量：4月为2350万桶/日，较2025年下降。
• 伊拉克产量：4月为1450万桶/日，较2025年下降。
• 科威特产量：4月为600万桶/日，较2025年下降。

风险关注

• OPEC+减产政策变动
• 中东地缘局势扰动
• 美国政策不确定性

结论

本周期原油市场受美伊和谈预期及地缘政治风险缓解影响，国际油价连续下跌。供给端偏多，需求端疲软，宏观金融环境偏空，整体维持震荡走势。投资者应关注OPEC+政策、中东局势及美国货币政策的进一步变化。