> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 原油周报 (SC) 总结 ## 核心内容概述 本周国际原油市场因美伊和谈预期发酵及地缘政治风险缓解，导致国际油价连续大跌。同时，OPEC+的增产政策、全球供需变化及宏观金融环境共同影响了市场走势，整体呈现震荡格局。 --- ## 主要观点及策略 ### 1. **供需基本面** - **供给（中长期）**：偏多。全球原油产量预计在2026年为10160万桶/日，较4月预测下降270万桶/日，主要因中东地区战争导致的减产及霍尔木兹海峡航运受限。 - **需求（中长期）**：中性。2026年全球原油需求预计为10420万桶/日，较4月预测下降40万桶/日，需求疲软主要体现在成品油消费及高油价对终端需求的抑制。 - **产油国政策（中长期）**：偏空。OPEC+计划在7月增产18.8万桶/日，沙特下调亚洲原油溢价，阿联酋计划2027年提升产量以抢占市场份额。 ### 2. **地缘政治与宏观金融** - **地缘政治（短期）**：偏空。美伊和谈预期升温，特朗普宣布取消对伊军事打击，美伊备忘录有望签署，霍尔木兹海峡航运风险缓解，地缘溢价快速消退。但欧盟允许军舰在地中海检查俄油轮，引发市场担忧。 - **宏观金融（短期）**：偏空。美国5月CPI同比上涨4.2%，创2023年4月以来新高，通胀主因能源价格驱动。美联储6月维持利率不变概率达98.2%，市场对年内降息预期降温，交易逻辑转向高利率维持更久。 ### 3. **投资观点** - 短期油价受中东供应中断支撑偏强，但美联储降息延后压制上行空间，库存与旺季需求博弈，美伊局势消息反复扰动盘面，维持高位区间震荡为主。 - **交易策略**：单边和套利均建议观望。 --- ## 周度数据回顾 | 油品/指标 | 最新值 | 上周值 | 涨跌幅 | |------------------------|-----------|-----------|--------------| | SC原油（元/桶） | 553.5 | 594.6 | -6.91% | | Brent原油（美元/桶） | 86.80 | 92.78 | -6.45% | | WTI原油（美元/桶） | 84.29 | 90.25 | -6.60% | | 精炼油库存（千桶） | -20 | -120 | +80% | | 汽油库存（千桶） | +20 | +50 | -60% | | 柴油库存（千桶） | +123962 | +122482 | +1.21% | | SC跨月价差（M1-M12） | -3.5 | -2.2 | +59.09% | | SC跨月价差（M1-M2） | -6.91% | -6.91% | -85.11% | | Brent跨月价差（M1-M12） | 8.9 | 13.2 | -32.58% | | WTI跨月价差（M1-M12） | 10.72 | 15.52 | -30.93% | | 美国天然气远期曲线 | 持续震荡 | - | - | --- ## 裂解价差分析 - **汽柴油裂解价差**：维持高位，显示炼油利润较好。 - **航空煤油裂解价差**：高位回落，反映航空燃料需求疲软。 - **燃料油裂解价差**：波动较大，主要受供需变化及市场预期影响。 --- ## 原油供需基本面数据 ### 产量 - **全球原油产量**：预计2026年为10160万桶/日，较4月预测下降270万桶/日。 - **OPEC+产量**：4月为3319万桶/日，较3月下降174万桶/日，主要因中东成员国受战争影响减产。 - **沙特产量**：4月降至1990年以来最低水平，为7600万桶/日。 - **俄罗斯产量**：4月降至905.7万桶/日。 - **阿联酋产量**：已退出OPEC配额约束，计划2027年提升至500万桶/日。 - **伊朗产量**：4月为2350万桶/日，较2025年下降。 - **伊拉克产量**：4月为1450万桶/日，较2025年下降。 - **科威特产量**：4月为600万桶/日，较2025年下降。 --- ## 风险关注 - **OPEC+减产政策变动** - **中东地缘局势扰动** - **美国政策不确定性** --- ## 结论 本周期原油市场受美伊和谈预期及地缘政治风险缓解影响，国际油价连续下跌。供给端偏多，需求端疲软，宏观金融环境偏空，整体维持震荡走势。投资者应关注OPEC+政策、中东局势及美国货币政策的进一步变化。