20250411-中航期货-焦煤焦炭周度报告_15页_1mb

焦煤焦炭周度报告总结

核心内容概述

本报告对焦煤和焦炭的市场情况进行了周度分析，涵盖了市场焦点、基本面概况、主要观点、多空因素分析以及期现价格走势等内容。报告指出，当前焦煤和焦炭市场受到多重因素影响，包括供需关系、关税政策变化及宏观环境等，整体表现承压。

主要观点

• 市场承压：本周双焦盘面继续承压运行，钢材供需基本面较弱，叠加中美关税博弈升级，对后续铁水增量预期减弱，炉料端缺乏上冲动力。
• 宏观环境：美国对中国的关税从104%提高至125%，目前又将提升至145%，中美关税博弈短期内难以缓和，国内资产风险偏好偏低。
• 焦煤表现：焦煤主力合约临近移仓换月，市场需求预期偏弱，同时面临仓单交割压力，多单减仓意愿较强。近月合约仍承压，关注远月合约的机会。
• 焦炭基本面：焦炭基本面有所改善，现货层面有提涨意愿，但钢厂暂未回应，导致提涨未落地，焦炭利润未明显改善。

市场焦点

1. 资金到位率提升：截至4月8日，样本建筑工地资金到位率为58.5%，周环比上升0.55个百分点，其中非房建项目资金到位率上升0.38个百分点，房建项目上升1.42个百分点。
2. 关税政策变化：国务院公告将对原产于美国的进口商品加征关税税率由84%提高至125%。特朗普表示已授权对不采取报复行动的国家实施90天的关税暂停。
3. 焦炭提涨：4月7日焦炭市场价格偏强运行，多地焦企发函对焦炭价格进行第一轮提涨，湿熄焦上调50元/吨，干熄焦上调55元/吨，自4月9日0时起执行，主流钢厂暂无回应。

基本面概况

1. 炼焦煤供应：供应区间震荡，未出现明显收缩，国内炼焦煤供应小幅回升。
2. 上游去库：炼焦煤上游去库速率放缓，矿山和洗煤厂库存有所回升。
3. 焦企库存：独立焦化企业炼焦煤库存延续回补，可用天数增加，但补库幅度放缓；焦炭库存连续去化。
4. 钢厂库存：钢厂原料库存窄幅波动，炼焦煤库存增加，焦炭库存减少，但整体仍维持在低位。
5. 焦炭产量：焦炭整体产量有所回升，独立焦企和钢厂的产能利用率均略有上升。
6. 铁水产量：铁水产量延续回升，带动焦炭消费量走高。
7. 利润未改善：独立焦企吨焦平均亏损为49元/吨，本周首轮提涨未落地，焦炭利润未明显改善。

多空因素分析

期现价格走势

• 焦煤：焦煤2505合约日线图显示价格承压运行，最新价格为892.5元/吨，较前一交易日下跌20.5元/吨，跌幅为2.25%。
• 焦炭：焦炭2505合约价格为1522.0元/吨，较前一交易日下跌28.5元/吨，跌幅为1.84%。

结论

整体来看，焦煤和焦炭市场在宏观环境和供需关系的双重压力下表现承压。尽管焦炭基本面有所改善，但受制于中美关税博弈及钢厂对提涨的观望态度，市场短期内难以出现明显反弹。焦煤则因主力合约临近移仓换月，面临交割压力，多单减仓意愿较强，建议关注远月合约的机会。